Uma dívida por troca de títulos ocorre quando uma empresa resgata um título previamente emitido e o troca por outro instrumento de dívida. Em alguns casos, o swap pode ser essencialmente um título por outro, com o novo instrumento de dívida sendo mais favorável em termos para o emitente. Um motivo comum pelo qual uma empresa se envolve em uma dívida para swap de títulos é para aproveitar as mudanças nas taxas de juros para investimentos de dívida. Outras vezes, alterações nas taxas de impostos podem ser uma razão para essa troca de instrumentos de dívida. Grandes empresas ou organizações são os usuários mais comuns desse processo, pois são as entidades com maior probabilidade de emitir títulos.
Os títulos resgatáveis são provavelmente necessários para que uma empresa se envolva em uma dívida para troca de títulos. Os títulos normalmente têm regras rígidas em termos de preço de compra, taxa de juros e tempo permitido até o vencimento do título. Para não violar nenhum desses padrões, uma empresa emite um título resgatável em que o contrato de compra entre o emissor e o comprador diz que o emissor pode resgatar o título a qualquer momento sem penalidades. O acordo pode indicar que o comprador receberá um segundo título ou uma compensação um pouco maior do que o normal se o emissor fizer o resgate desse título inicial. Cada título tem suas próprias regras dessa forma, tornando alguns exigíveis e outros não.
A dívida para swap de títulos provavelmente envolve a emissão de um segundo título. As empresas costumam emitir esses instrumentos de dívida porque precisam de dinheiro para projetos de longo prazo. Portanto, resgatar os títulos antecipadamente não faz sentido, pois a empresa precisaria reembolsar os investidores por todo o preço do título mais os juros correspondentes. A dívida para swap de títulos funciona melhor se as taxas de juros caírem, o que significa que a empresa pode resgatar um título anterior com uma taxa de juros mais alta e emitir um novo título com uma taxa de juros mais baixa. Quando isso ocorre, o projeto associado ao título custa menos dinheiro, tornando o projeto mais lucrativo no longo prazo.
Uma dívida reversa para swap de títulos também pode ser possível no mercado empresarial. Por exemplo, uma empresa pode resgatar um título antecipadamente e reembolsar os investidores. Em vez de emitir outro título, a empresa ou outra entidade pode obter um empréstimo tradicional por meio de um banco. Essa troca pode ter diversos benefícios, como benefícios fiscais ou de balanço que tornam a empresa mais forte no longo prazo. De qualquer forma, um benefício definido geralmente está na origem dessa troca.