Às vezes chamada de margem de mercado a mercado, a margem de variação envolve depósitos adicionais de ativos quando as flutuações do mercado demonstram um grau mais alto de volatilidade. As margens de variação são submetidas à câmara que administra as transações pelo membro de compensação. O pagamento da margem de variação pode ocorrer diariamente ou de forma menos frequente, mas consistente, em função do grau de volatilidade do investimento.
Geralmente, uma margem de variação não é exigida quando os ativos subjacentes associados a uma determinada opção são considerados estáveis. Porém, se houver a percepção de que algum tipo de movimento adverso em relação ao ativo está prestes a ocorrer, a câmara que administra as operações de opções pode exigir algum título ou garantia adicional para a emissão da ordem. O fluxo de caixa do membro de compensação para a câmara será mantido em uma conta aberta para o membro de compensação e utilizada somente se as condições adversas percebidas se provarem reais e parecerem duradouras por natureza.
Rastrear o valor de mercado de uma determinada opção é essencial para determinar se uma margem de variação é necessária ou não. Freqüentemente, a câmara de compensação baseará a determinação na mudança no desempenho de um período de negociação para o próximo ou de um dia do calendário para o outro. Não é provável que uma margem de variação seja invocada se a ação cair alguns pontos por alguns dias. No entanto, se o estoque continuar caindo ao longo de vários dias, a câmara de compensação pode solicitar margem de variação.
Além de acompanhar o desempenho real das ações, a câmara de compensação também monitora notícias de condições adversas que estejam ocorrendo com a companhia emissora. Por exemplo, a notícia de que uma aquisição hostil está prestes a ocorrer provavelmente depreciará o valor das ações até que o assunto seja resolvido. Ao saber que uma tentativa de aquisição está em andamento, a câmara de compensação pode exigir uma margem de variação até que a aquisição seja derrotada ou ocorra. Nesse ponto, a ação será revista e será feita uma determinação se a margem ainda é necessária ou se a variação pode ser suspensa.