L’évaluation des obligations est un processus ou une stratégie utilisé pour identifier la juste valeur marchande d’une émission obligataire donnée. Ce processus consiste à tenir compte de la valeur actuelle des paiements d’intérêts liés à l’obligation, ainsi que de la valeur totale de l’émission à l’échéance, appelée valeur nominale. L’identification de l’évaluation de l’obligation permet à un investisseur de déterminer si le rendement global de l’investissement vaut le temps et l’argent nécessaires pour acquérir l’obligation et la conserver jusqu’à l’échéance. Alors que l’évaluation des obligations peut être calculée à la main, de nombreux investisseurs choisissent d’employer un conseiller financier ou d’utiliser l’aide d’un calculateur d’évaluation des obligations, qui peut être utilisé gratuitement sur Internet; quelle que soit la façon dont il est calculé, il est nécessaire de connaître les informations de base concernant l’obligation, telles que le montant et les dates de paiement des intérêts, le taux d’actualisation des paiements, la date d’échéance et la valeur nominale à l’échéance.
Le processus
Le processus d’évaluation des obligations prend en considération les flux de trésorerie, ou les paiements d’intérêts, liés à l’émission d’obligations. En règle générale, le flux de trésorerie est réalisé à partir des paiements d’intérêts effectués sur l’obligation à intervalles réguliers. Ceci est à son tour lié à la valeur nominale de l’obligation, ou à la valeur nominale que l’obligation détient au moment où elle atteint l’échéance. En abordant la valeur globale de l’investissement sous ces deux angles, il est plus facile pour un investisseur d’évaluer le problème et de décider si cela vaut la peine de prendre son temps ou si une autre option d’investissement doit être sélectionnée.
Il existe plusieurs calculs approfondis qui peuvent être utilisés pour déterminer la valorisation des obligations. Selon l’approche de tarification relative, la valeur nominale d’une obligation est souvent déterminée en comparant l’obligation à une obligation standard, généralement émise par le gouvernement; la cote de crédit d’une obligation ayant des dates d’échéance et des flux de trésorerie comparables peut être utilisée pour déterminer la juste valeur marchande d’une obligation. La tarification sans arbitrage implique de soustraire chaque paiement de flux de trésorerie séparément; le montant est déterminé par le taux d’une obligation à coupon zéro à la même date à laquelle le paiement des intérêts est effectué. Une autre option, l’approche de calcul stochastique, reconnaît la possibilité de fluctuations des taux d’intérêt et utilise une équation mathématique différentielle partielle pour déterminer la juste valeur marchande d’une obligation. Les équations pour chacun de ces processus peuvent être trouvées en ligne, ou calculées sur Internet à l’aide d’une calculatrice financière gratuite; un conseiller financier est souvent très utile lorsqu’il s’agit de déterminer la valeur la plus précise d’une obligation.
Intérêt variable
S’engager dans la valorisation des obligations peut être un peu plus compliqué si le taux d’intérêt lié à l’opportunité d’investissement est variable plutôt que fixe. Dans ce scénario, la tâche consiste à projeter les mouvements du marché et comment ces mouvements auront un impact sur le taux d’intérêt en vigueur. Relier ces projections à la performance de l’obligation donne une idée éclairée du montant des intérêts qui seront gagnés à chacun des moments de la vie de l’obligation au cours desquels les décaissements sont effectués aux investisseurs. De nombreux investisseurs se concentrent sur le pire des cas, lorsque le taux d’intérêt est flottant ou variable, et prennent des décisions en fonction du montant minimum de rendement auquel ils peuvent s’attendre à la suite de l’achat de l’émission obligataire.
Points à considérer
Si la valorisation des obligations joue un rôle majeur dans la décision de l’investisseur d’acheter l’émission, d’autres facteurs doivent être pris en compte. Comme tout acheteur d’obligations le sait, les obligations comportent une faible volatilité ou un faible risque par rapport aux autres véhicules d’investissement. Néanmoins, il est nécessaire d’examiner de près la stabilité financière de l’entité qui émet l’obligation avant de prendre des décisions finales. Même si le taux d’intérêt fixe lié à l’obligation est attrayant, les acheteurs d’obligations peuvent répercuter la transaction si la société ou la municipalité émettrice de l’obligation est considérée comme un risque faible. De nombreux investisseurs choisissent également d’étudier les tendances actuelles et passées du taux d’intérêt du marché, pour aider à déterminer si la valeur peut augmenter ou diminuer avec le temps.