Le retour sur capitaux employés, également appelé ROCE, est une formule de financement d’entreprise qui détermine l’efficacité et la rentabilité des investissements en capital. Les investissements en capital représentent souvent l’achat ou l’acquisition d’actifs importants utilisés dans les opérations commerciales. Les bâtiments, les installations de production, les équipements ou autres immobilisations sont généralement achetés par les entreprises au moyen d’un financement bancaire. Afin de déterminer dans quelle mesure l’entreprise a utilisé son capital pour effectuer ces investissements, les entreprises utilisent cette formule de calcul pour comparer ce pourcentage au taux d’intérêt sur les emprunts bancaires utilisés pour effectuer les investissements en capital. La formule se compose de trois parties : le bénéfice avant revenu d’impôts (EBIT), l’actif total et le passif à court terme.
Le numérateur dans la formule est l’EBIT total de l’entreprise pour une période comptable spécifique. L’EBIT est calculé en prenant les revenus des ventes moins les dépenses d’exploitation et en ajoutant tout revenu hors exploitation généré par l’entreprise. Les dépenses d’exploitation comprennent généralement le coût des marchandises vendues, le coût de vente des marchandises et les frais généraux ou administratifs utilisés pour générer des revenus pour l’entreprise. Les amortissements et charges diverses sont également inclus dans les charges d’exploitation de la société.
Le dénominateur du rendement des capitaux employés représente le total des actifs détenus par une entreprise moins les passifs courants. Le total des actifs comprend à la fois les actifs à court et à long terme inscrits au bilan de la société. Les actifs courants comprennent généralement les liquidités, les titres négociables, les stocks et les débiteurs. Les actifs à long terme comprennent généralement toutes les immobilisations corporelles appartenant à l’entreprise pour produire des biens de consommation ou des services. Les passifs courants représentent les sommes dues par la société, payables en moins de 12 mois. Ces passifs comprennent souvent les comptes fournisseurs, la dette à court terme, le crédit commercial ou les obligations à court terme.
La plupart des entreprises souhaitent un pourcentage élevé de retour sur les capitaux employés lors des investissements en capital. Par exemple, si une entreprise a un EBIT de 2.25 millions de dollars américains (USD), un actif total de 14.5 millions USD et un passif à court terme de 7.8 millions USD, l’entreprise aura un ROCE de 33.5%. Cette formule serait préparée de la manière suivante: 2.25 millions USD divisé par (14.5 millions USD moins 7.8 millions USD).
Un défaut de la formule est qu’elle utilise la valeur comptable historique des actifs à long terme dans le calcul du financement de l’entreprise. Le coût historique représentant la valeur comptable des actifs immobilisés peut évoluer selon la nature de l’actif et selon qu’il a été ou non amorti ou déprécié selon les règles comptables traditionnelles. Des valeurs d’actifs inappropriées peuvent sur- ou sous-gonfler la formule de retour sur capitaux employés.