Der Trennungssatz ist ein Prinzip der Wirtschaftswissenschaften. Es basiert auf der Annahme, dass jeder Unternehmer zum Zwecke der Marktbewertung davon ausgeht, dass jeder Unternehmer die Wertmaximierung seines Unternehmens anstrebt. In der Realität können Geschäftsinhaber andere Ziele haben, beispielsweise den Eintritt in neue Märkte oder das Erreichen eines gesellschaftlichen Wandels. Das Trennungstheorem berücksichtigt diese persönlichen Einstellungen.
Es gibt drei wichtige Annahmen im Trennungssatz. Der erste ist, dass ein Unternehmen seine Anlageentscheidungen rational trifft, d. h. es wird nicht von persönlichen Überzeugungen beeinflusst. Die zweite ist, dass ein Unternehmen seine Investitionsentscheidungen grundsätzlich unbeeinflusst von der Verfügbarkeit von Finanzierungen trifft: das heißt, es entscheidet, was getan werden muss und dann wie es bezahlt wird, anstatt zu sehen, welches Geld verfügbar ist und dann wie um es zu benutzen. Der dritte Schlüssel ist, dass bei der Berechnung des Projektwerts nicht berücksichtigt wird, welche Finanzierungsarten verwendet werden.
Es ist wichtig anzumerken, dass das Trennungstheorem keine vernünftige Grundlage für Entscheidungen einzelner Unternehmen darstellt. In der Realität wird ein Unternehmen beispielsweise eine Kapitalanlagemöglichkeit oft ablehnen, weil sie nicht so wertvoll erscheint, wenn man die Zinszahlungen berücksichtigt, die für ein Darlehen zur Finanzierung der Gelegenheit erforderlich sind. Das Theorem wird stattdessen für Berechnungen und Theorien verwendet, die für einen gesamten Markt gelten und von Ökonomen Annahmen darüber verlangen, wie einzelne Unternehmen Entscheidungen treffen. Das Theorem hat seinen Namen, weil es darauf abzielt, einzelne Merkmale vom Gesamtverhalten eines Marktes zu trennen.
Es gibt zahlreiche Gründe, warum ein Unternehmen in der Realität anders handeln würde, als wenn das Trennungstheorem in der Realität angewendet würde. Ein Unternehmen könnte Büros an einem weniger rentablen Standort eröffnen, weil der Eigentümer eine emotionale Bindung zu dem Gebiet hatte. Ein Geschäftsinhaber könnte aufgrund ethischer Bedenken eine Option mit dem höchsten Potenzial ablehnen. Jeder einzelne Geschäftsinhaber hat eine unterschiedliche Einstellung und Toleranz gegenüber den Risiken, die mit den ihm zur Verfügung stehenden Anlagemöglichkeiten verbunden sind.
Der Satz wird allgemein als Fisher-Trennungssatz bezeichnet. Dieser Name stammt vom Ökonomen Irving Fisher, der die Idee entwickelt hat. Er war vor allem für seine Theorien bekannt, dass Preise durch die in einer Volkswirtschaft im Umlauf befindliche Geldmenge beeinflusst werden könnten und nicht nur durch die inhärente Nachfrage nach und das Angebot der entsprechenden Ware oder Dienstleistung.