Die Wertpapiermarktlinie, auch SML genannt und als Kennlinie bezeichnet, ist der Graph einer Risiko-Rendite-Linie. Die Linie, die ein Produkt des Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist, stellt die Beziehung zwischen Marktrisiko und erwarteter Rendite dar. Analysten verwenden es, um die Anlagerenditen mit verschiedenen Portfolios zu vergleichen. Insbesondere hilft die Linie Analysten zu erkennen, was ein angemessenes Risikoniveau bei einer bestimmten Rendite ist. Es wird häufig von Portfoliomanagern verwendet, die nach zusätzlichen Vermögenswerten suchen, die sie dem Portfolio hinzufügen können.
Anleger wollen normalerweise zwei Dinge von einem Vermögenswert – kein Risiko und viel Rendite – aber diese Kombination ist schwer zu finden. Daher verwenden Portfoliomanager Tools, die ihnen helfen, die besten Preise für Vermögenswerte zu ermitteln. Die Wertpapiermarktlinie ist ein visuelles Werkzeug, das Managern und Analysten hilft festzustellen, ob ein Vermögenswert auf dem Markt über- oder unterbewertet ist, was letztendlich zu einer besseren Entscheidungsfindung und einem profitableren Portfolio führt.
Das CAPM wird verwendet, um die Rendite für einen bestimmten Vermögenswert zu bestimmen. Die Formel lautet Ks = Krf + B (Km – Krf), wobei Ks die Rendite eines bestimmten Wertpapiers, Krf die risikofreie Rendite, Km die durchschnittliche Marktrendite und B das Beta ist. Beta steht für nicht diversifiziertes Risiko; das ist das Risiko, das nicht durch den Besitz eines Aktienportfolios wegdiversifiziert werden kann. Basierend auf Beta beginnt die Wertpapiermarktlinie mit dem risikofreien Zinssatz oder dem Nullrisiko und bewegt sich nach oben und nach rechts. Eine risikoarme Investition befindet sich am Anfang der Linie. Je höher eine Investition auf der Linie ist, desto riskanter ist die Sicherheit.
Wenn die Linie für ein einzelnes Wertpapier über der Marktlinie des Portfolio-Wertpapiers liegt, weist dies darauf hin, dass die Aktie unterbewertet ist. Wenn die Aktie darunter eingezeichnet ist, bedeutet dies, dass die Aktie überbewertet ist. Im ersten Fall kann der Anleger angesichts des Risikos eine höhere Rendite erwarten; im letzteren Fall kann der Anleger bei gleichem Risiko eine geringere Rendite erwarten als vergleichbare Wertpapiere. Mit anderen Worten, der SML hilft Portfoliomanagern, die optimale Rendite bei einem bestimmten Risikoniveau zu bestimmen. Sie kann sich auch aufgrund makroökonomischer Faktoren wie Wirtschaftswachstum, Veränderungen der globalen Kapitalmarktbedingungen und Inflation ändern.