Das Asset-Liability-Management (ALM) von Versicherungen ist der Prozess, bei dem die Exposition eines Versicherungsunternehmens gegenüber Vermögens- und Haftungsrisiken untersucht, seine Risikotoleranz und seine finanziellen Ziele definiert und die Maßnahmen geplant werden, die es ergreifen sollten, um dieses Risiko zu begrenzen und diese Ziele zu erreichen. Lebensversicherer sind aufgrund der Langfristigkeit ihrer Engagements in besonderem Maße einer Inkongruenz zwischen Aktiva und Passiva ausgesetzt. Um Risiken besser einschätzen und steuern zu können, betrachten Versicherer die Laufzeit von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten. Szenariotests und dynamische Finanzanalysen sind zwei Techniken, die im Versicherungs-ALM verwendet werden.
Das Versicherungs-ALM-Risiko ist das Risiko, das entsteht, wenn die Bedingungen von Aktiva und Passiva nicht übereinstimmen, wodurch das Unternehmen gezwungen wird, Aktiva zu kaufen und zu verkaufen oder Verbindlichkeiten zu übernehmen, wenn die Bedingungen ungünstig sind. Die häufigsten ALM-Risiken sind zwei Arten von Zinsrisiken. Das erste ist das Wiederanlagerisiko, wenn Vermögenswerte bei niedrigen Zinsen und hohen Vermögenswerten angelegt werden müssen. Das zweite ist das Desinvestitionsrisiko, wenn Vermögenswerte bei niedrigen Preisen und hohen Zinsen verkauft werden müssen. Das Management anderer Risiken wie Währungsrisiko, Aktienrisiko und Länderrisiko wird ebenfalls als Teil der Versicherungs-ALM-Strategie angesehen.
Angeführt von Bankinstituten in den 1970er Jahren, als die Zinssätze abrupt schwankten, wurde das Zinsrisikomanagement zu einem wichtigen Anliegen für Lebensversicherungsunternehmen, was zu ALM führte. Lebensversicherungsprämien sind für bis zu 30 Jahre gesperrt, daher müssen Versicherer über die Laufzeit dieser Policen Anlagen mit stabilen Renditen finden. Reinvestitionsrisiken sind offensichtlich, da zukünftige Prämien auch dann angelegt werden müssen, wenn ihre Rendite niedriger ist als die zur Deckung der aktuellen Preisbildung erforderliche Rate. Ebenso sind Versicherungsunternehmen einem Desinvestitionsrisiko ausgesetzt, wenn Vermögenswerte auch zu niedrigen Preisen verkauft werden müssen, um Schadensfälle oder sonstige Aufwendungen zu decken. Die Auswirkungen steigender Zinssätze können durch entgangene Gewinne aus ausgesetzten Policen verstärkt werden, da die Verbraucher nach lukrativeren Finanzinstrumenten suchen.
Das wichtigste Instrument, das bei der ALM-Risikobewertung von Versicherungen verwendet wird, ist eine Kennzahl namens Duration, die die Empfindlichkeit eines Vermögenswerts gegenüber Zinsänderungen misst. Eine positive Duration bedeutet, dass Preis und Zinssätze umgekehrt proportional sind; der Preis eines Vermögenswerts steigt, wenn die Zinsen fallen. Eine negative Duration bedeutet, dass Preis und Zinssätze direkt proportional sind; der Preis eines Vermögenswerts steigt, wenn die Zinssätze steigen. Die Konvexität, die Änderungsrate der Duration, wird auch zur Bewertung des Zinsrisikos verwendet.
Zur Reduzierung des Zinsrisikos werden viele Risikomanagementstrategien eingesetzt, darunter Engagement und Immunisierung. Engagement bedeutet, dass Unternehmen Mittelzuflüsse aus ihren Vermögenswerten mit Mittelabflüssen aus ihren Verbindlichkeiten ausgleichen und sich so gegen die Auswirkungen von Zinsänderungen isolieren. Obwohl Engagement im Idealfall das Zinsrisiko reduziert, ist es sehr schwierig, Cashflows genau vorherzusagen. Eine Immunisierung liegt vor, wenn Unternehmen die Laufzeiten und/oder die Konvexität ihrer Vermögenswerte und Verbindlichkeiten anpassen. Die Schwierigkeit der Immunisierung besteht darin, angemessene Kombinationen von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten zu finden und zu verstehen, die den Solvenzanforderungen der Branche entsprechen.
Nichtlebensversicherungsunternehmen befassen sich in der Regel mit den Auswirkungen von ALM-Risiken auf Unternehmensebene und analysieren ihre Finanzstabilität als Ganzes, anstatt spezifische Ressourcen für Versicherungs-ALM bereitzustellen. Sie verwenden die dynamische Finanzanalyse (DFA), einen Ansatz, der Tausende von zufälligen Szenarien der Unternehmensgewinne simuliert. Dies ist eine Verbesserung gegenüber dem deterministischen Ansatz namens Szenariotests, der typischerweise in der Lebensversicherung verwendet wird und der auf den Fähigkeiten und der Erfahrung des Versicherungsmanagementteams beruht, um die besten, schlechtesten und wahrscheinlichsten Szenarien auszuwählen.