Die Effiziente-Markt-Hypothese (EMH) ist eine Anlagetheorie, die besagt, dass der Aktienmarkt bei der Preisbildung einer Aktie immer alle relevanten Informationen über ein Unternehmen berücksichtigt. Daher sind alle Aktien jederzeit fair bewertet, und es ist unmöglich, eine unterbewertete Aktie zu kaufen oder eine überbewertete zu verkaufen. Die Theorie geht weiter davon aus, dass ein Anleger den Markt langfristig nicht übertreffen kann und dass die einzige Möglichkeit zur Steigerung der Rendite darin besteht, das Risiko entsprechend zu erhöhen. Diese Theorie wird manchmal als Finanzmarkteffizienz bezeichnet.
Eugene Fama entwickelte 1970 die Efficiency-Market-Hypothese. Sein Studium der Finanz- und Makroökonomie führte ihn zu einem transparenten Markt, in dem alle Investoren Zugang zu allen Informationen über ein Unternehmen haben, die den Aktienkurs beeinflussen könnten. Die Effizienzmarkthypothese gilt sowohl für Wachstumsaktien als auch für Substanzwerte.
Die Hypothese des effizienten Marktes hat zu einer Reihe von Modellen und Theorien geführt, die die EMH unterstützen, modifizieren oder ablehnen. Die Schwachformeffizienz besagt, dass sich alle früheren Kurse einer bestimmten Aktie im heutigen Kurs widerspiegeln. Die halbstarke Formeffizienz besagt, dass nur nicht-öffentliche Informationen einem Anleger zugute kommen können, da alle öffentlichen Informationen im Aktienkurs berücksichtigt werden. Strong-Form-Effizienz, wie die EMH, besagt, dass alle Informationen, ob öffentlich oder nicht, im Kurs einer Aktie dargestellt werden; kein Investor kann den Markt schlagen, auch nicht mit sogenannten Insiderinformationen.
Die adaptive Markthypothese besagt, dass die Markteffizienz mit der Anzahl der Wettbewerber, den verfügbaren Gewinnchancen und der Anpassungsfähigkeit der Marktteilnehmer zusammenhängt. Der effizienteste Markt wird viele Konkurrenten für wenige Ressourcen haben. Ineffiziente Märkte werden wenige Teilnehmer, aber viele Ressourcen haben.
Wenn eine Aktie im Widerspruch zur Effizienzmarkthypothese schwankt, ist es möglich, von der Kursdifferenz zu profitieren. Dies wird als Arbitrage bezeichnet. Arbitrage existiert nur auf ineffizienten Märkten. Das „Random Walk“-Modell besagt, dass Aktienkurse unvorhersehbar sind und die Wertentwicklung der Vergangenheit keine zukünftigen Renditen vorhersagen kann.
Mehrere Theorien befassen sich mit der Frage, warum sich Aktienkurse in einem effizienten Markt manchmal irrational bewegen, was als Marktanomalie bekannt ist. Die Dumb-Agent-Theorie besagt, dass sich alle Informationen im Aktienkurs widerspiegeln, wenn jeder Anleger alleine handelt. Wenn Anleger gemeinsam handeln, können Panik und Mob-Mentalität einsetzen und Kursschwankungen verursachen. Die Noisy-Market-Hypothese besagt, dass Preis- und Handelsvolumenschwankungen Händler verwirren und zu Trades führen, die nicht auf der Efficiency-Market-Hypothese basieren.