Un rapporto prezzo/valore contabile è una misura del valore utilizzata da analisti finanziari e investitori. Rappresenta il valore di mercato dell’equità in relazione al valore contabile dell’equità e dà un’idea se un investitore sta pagando troppo per ciò che rimarrebbe se la società fallisse immediatamente. Sebbene un rapporto prezzo/valore contabile non indichi nulla sulla capacità di un’impresa di generare profitto per gli azionisti, di solito serve a indicare se un’azione è sopravvalutata o sottovalutata.
Come con la maggior parte dei rapporti, la definizione di cosa sia un buon rapporto prezzo/prenotazione varia a seconda del settore. Le aziende che richiedono più capitale infrastrutturale, come un’azienda manifatturiera, tendono a negoziare a rapporti prezzo/valore contabile inferiori rispetto alle aziende che richiedono meno capitale, come una società di consulenza. Un rapporto prezzo/valore contabile più elevato indica in genere che gli investitori si aspettano che il management crei più valore dalle attività correnti o che il valore di mercato delle attività di un’impresa è significativamente superiore al valore contabile.
Esistono due modi comuni per calcolare il rapporto prezzo/libro. Il modo più comune per calcolarlo è dividendo il valore di mercato del patrimonio netto per il valore contabile del patrimonio netto. In alternativa, la capitalizzazione di mercato dell’impresa può essere divisa per il valore contabile totale incluso nel suo bilancio. I rapporti prezzo/valore contabile possono essere determinati anche calcolando il differenziale tra il rendimento del capitale proprio e il tasso di rendimento richiesto sui propri progetti. Indipendentemente dal metodo utilizzato, il rapporto prezzo/valore contabile sarà lo stesso; si presenta come un singolo valore numerico, detto anche multiplo.
Un rapporto prezzo/valore contabile o un multiplo inferiore a uno implicherebbe che le azioni dell’impresa hanno un prezzo inferiore ai loro valori contabili sul mercato; in altre parole, l’impresa è sottovalutata. Rapporti prezzo/valore contabile inferiori a uno sono comuni in caso di inflazione economica o quando c’è un mercato poco performante. Quando un’impresa è sopravvalutata, il rapporto prezzo/valore contabile sarà maggiore di uno. Storicamente, quando l’economia e i mercati azionari sono forti, le aziende hanno scambiato al di sopra di un rapporto prezzo/valore contabile di due, indicativo del potenziale che le azioni portano al di sotto del loro valore contabile attuale.
Esiste una forte relazione tra il rapporto prezzo/valore contabile e il rendimento del capitale. Le aziende che hanno alti rendimenti sul capitale tendono a vendere al di sopra del valore contabile mentre le aziende con bassi rendimenti sul capitale tendono a vendere al valore contabile o al di sotto. Gli investitori di solito dovrebbero prestare molta attenzione alle aziende che mostrano disallineamenti tra il rapporto prezzo/valore contabile e il rendimento del capitale, il rapporto prezzo/valore contabile basso e il ritorno sul capitale elevato, o viceversa.
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