Nel mondo della finanza, il premio per il rischio di insolvenza è l’importo che un investitore deve pagare come compenso per l’investimento in un titolo che potrebbe eventualmente non adempiere ai propri obblighi di pagamento. Viene determinato identificando prima una sorta di investimento privo di rischio e il tasso che restituisce agli investitori. Tale tasso viene sottratto dal tasso di rendimento medio, per titoli della stessa tipologia di quello oggetto di studio, per ottenere il premio per il rischio di default. Gli investitori che desiderano includere anche la volatilità nei loro calcoli potrebbero anche voler moltiplicare il premio per il rischio per beta, che è una misura della volatilità di un titolo rispetto ad altri della sua classe di attività.
L’idea di un premio per il rischio entra in gioco in modo più evidente quando le obbligazioni vengono acquistate dagli investitori. Un investitore che acquista un’obbligazione ha generalmente diritto al pagamento regolare degli interessi nonché all’eventuale restituzione del premio pagato per l’obbligazione. Questo rimborso potrebbe non verificarsi, tuttavia, se qualche calamità finanziaria si abbatte sull’emittente dell’obbligazione, il che potrebbe portarlo a rinunciare ai propri obblighi di pagamento. Poiché questo rischio esiste, gli investitori di solito richiedono che l’emittente paghi un premio per il rischio di insolvenza come modo per bilanciare l’accordo.
Nel determinare il premio per il rischio di default, ci sono due principali tassi percentuali che devono essere considerati. Il primo è il rendimento privo di rischio, che è il tasso di rendimento medio ottenuto da un investimento con pochi rischi, come i buoni del Tesoro garantiti da denaro pubblico. Inoltre, deve essere determinato anche il rendimento medio, che è l’ammontare del rendimento che ci si può aspettare per investimenti di tipo simile. Prendendo la differenza tra questi due tassi si ottiene il premio per il rischio.
Ad esempio, immagina che il tasso privo di rischio scelto da un investitore che acquista un’obbligazione sia del tre percento. Il tasso medio di rendimento per il tipo di obbligazione acquistata è del 10 percento. In tal caso, il premio per il rischio di default è del 10 percento meno tre percento o sette percento. Ciò significa che l’investitore chiede un ulteriore sette percento di rendimento oltre al tre percento del tasso privo di rischio per compensare il rischio di insolvenza.
Ovviamente, anche la volatilità di un dato titolo può influire sul premio per il rischio di insolvenza. Per questo motivo, gli investitori possono includere beta nel loro calcolo. Beta, che si basa su una scala di uno, misura quanto più o meno volatile è un titolo rispetto ad altri della stessa classe. Continuando con l’esempio precedente, immagina che l’obbligazione che l’investitore sta acquistando abbia un beta di 1.2, il che significa che è il 20% più volatile rispetto ad altri nella sua classe, aumentando così il rischio. Moltiplicando il beta di 1.2 per il tasso del sette percento precedentemente determinato significa che il premio per il rischio per quell’obbligazione salta a 8.4.
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