Die Teilnehmer an den Finanzmärkten der Welt erfinden ständig Innovationen, um neue Anlagestrategien zu entwickeln. Manchmal führen ihre Innovationen zu neuen Finanzprodukten. Ein Beispiel hierfür ist die Erfindung von Kreditderivaten, einer Klasse von Finanzinstrumenten, die Credit Default Swaps umfasst. Ein Credit-Default-Swap-Spread ist ein Maß für die Kosten der Eliminierung des Kreditrisikos für ein bestimmtes Unternehmen mithilfe eines Credit-Default-Swaps. Ein höherer Credit-Default-Swap-Spread deutet darauf hin, dass der Markt der Ansicht ist, dass das Unternehmen mit höherer Wahrscheinlichkeit nicht in der Lage ist, Investoren zu zahlen, was bedeutet, dass es mit seinen Anleihen ausfallen würde.
Das Kreditrisiko ist das Risiko, dass ein Kreditnehmer einen Kredit nicht zurückzahlen kann. Im Rentenmarkt entspricht das Kreditrisiko dem Ausfallrisiko. Wenn ein Investor eine Anleihe kauft, leiht sich das Unternehmen sein Geld; sie zahlt ihm bei Fälligkeit den Nennwert der Anleihe zurück. Er hat jedoch nur die Garantie des Emittenten, um die Zahlung der Anleihe zu sichern. Wenn das Unternehmen seinen Verpflichtungen nicht nachkommen kann, verliert er das Geld, das er für die Anleihe bezahlt hat. Damit unterliegt er einem Kreditrisiko.
Traditionell verließen sich Anleiheinvestoren auf die Ratings von Anleihen von Agenturen wie Moody’s und Standard & Poor’s, um Informationen über die Glaubwürdigkeit von Anleiheemittenten zu erhalten; selbst dann waren sie einem gewissen Ausfallrisiko ausgesetzt, selbst wenn sie in Anleihen mit den höchsten Ratings investierten. Als 1998 der erste Credit Default Swap-Kontrakt geschaffen wurde, entstand ein neuer Markt, auf dem Anleger Instrumente zum Schutz vor Kreditrisiken handeln konnten. Dieser Markt hat zwei Funktionen. Es ermöglicht Anlegern, Kreditderivate zu handeln, um sich gegen Kreditrisiken abzusichern oder zu versuchen, von der Lebensfähigkeit eines Unternehmens zu profitieren. Es schuf auch ein Umfeld, in dem die geballte Weisheit der Anleger einen Preis für die Absicherung des Kreditrisikos setzen konnte, und lieferte fein abgestimmte Informationen über die Markterwartungen an die Zuverlässigkeit eines Unternehmens.
Ein Credit Default Swap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien. Der Käufer hält Anleihen eines Unternehmens und versucht, sich gegen Kreditrisiken abzusichern. Der Verkäufer verpflichtet sich, das Kreditrisiko gegen Zahlungen des Käufers zu tragen. Wenn das betreffende Unternehmen mit seinen Anleihen in Verzug gerät, was als Kreditereignis bezeichnet wird, muss der Verkäufer eine vorbestimmte Menge der Anleihen des Unternehmens vom Käufer zum Nennwert kaufen.
Ein Credit-Default-Swap-Spread ist eine Möglichkeit, den Zinssatz zur Absicherung des Ausfallrisikos eines bestimmten Unternehmens anzugeben. Die gemeldete Zahl bezieht sich auf den jährlichen Schutz und wird in Basispunkten gemessen, die einem Hundertstel von einem Prozent entsprechen. Beträgt der Credit-Default-Swap-Spread beispielsweise 500 Punkte, müsste ein Anleger jährlich fünf Prozent des Nennwerts seiner Anleihen zahlen, um sich die Möglichkeit zu sichern, seine Anleihen nach einem Kreditereignis zum Nennwert verkaufen zu können.