La duración de Macaulay es la vida promedio ponderada de una cartera de bonos, también conocida como plazo hasta el vencimiento o vida promedio. Expresado en años, también es comúnmente visto por los comerciantes como una medida de la volatilidad del flujo de efectivo con respecto a los precios. La volatilidad es una medida del riesgo y la cantidad de flujo de efectivo de las carteras de bonos fluctúa con el tiempo. Como tal, la duración de Macaulay se utiliza como una herramienta para equilibrar y cubrir carteras de bonos contra el riesgo asociado con los cambios en los flujos de efectivo de los bonos.
Creado por Frederick Macaulay en 1938, la duración de Macaulay no se usó ampliamente hasta la década de 1970. Hay varios tipos diferentes de duración para incluir: tasa clave, modificada y efectiva. Todas las medidas están expresadas en años. La diferencia está en la forma en que cada cálculo tiene en cuenta los cambios en las tasas de interés u otras opciones integradas en el bono. La duración de Macaulay utiliza un enfoque promedio ponderado.
En general, los inversores usan la duración para medir la sensibilidad de un bono, o cartera de bonos, a los cambios en las tasas de interés. Esto es importante porque los bonos tienen un precio que depende del nivel actual de las tasas de interés. Los bonos con un plazo más largo hasta el vencimiento conllevan más riesgo y tienen más fluctuaciones de flujo de efectivo en respuesta a los cambios en las tasas de interés.
Para comprender el concepto de duración de Macaulay, es importante comprender cómo los cambios en las tasas de interés afectan los precios de los bonos. El valor nominal es el valor declarado del bono, y generalmente es la cantidad que recibirá el tenedor del bono cuando el bono se canjee al vencimiento. Una negociación de bonos a la par tiene un cupón que es equivalente a las tasas de interés actuales.
Los bonos que cotizan a un precio superior al par, o al valor futuro, se negocian con una prima. Esto también significa que las tasas de interés actuales se negocian por debajo de la tasa de interés pagada sobre los bonos. Como tal, los bonos son más valiosos ya que pagan una tasa de interés más alta que la que se paga con los bonos actuales. Por otro lado, una negociación de bonos por debajo del par está pagando una tasa de interés más baja que las tasas de interés actuales. Como tal, este bono no es tan valioso y, por lo tanto, tiene un precio más bajo.
La interpretación de la duración de Macaulay es bastante intuitiva. En general, si el rendimiento de un bono aumenta en 200 puntos básicos, o 2.0 por ciento, la duración o vida del bono disminuirá en un cierto número de años. Es decir, el tiempo que tarda el bono en alcanzar el vencimiento y pagar al tenedor del bono es más corto. Esto se debe a que los aumentos en el rendimiento equivalen a una mayor tasa de ingresos y, por lo tanto, el bono se paga más rápido.
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