El rendimiento a la par, también conocido como la tasa a la par, es cuando la tasa del cupón y el rendimiento de un bono son iguales y el precio del bono será el mismo que su valor nominal, también llamado valor nominal. El valor nominal es el pago realizado a un inversionista de bonos al vencimiento, y la tasa de cupón es la tasa de interés anual que recibe. El rendimiento, o rendimiento al vencimiento (YTM), es normalmente la estimación del rendimiento promedio de una inversión en bonos si el bono no se vende antes de su vencimiento. Se requiere el YTM para calcular todos los pagos futuros en términos actuales. El rendimiento a la par puede ocurrir porque un bono puede tener un precio a la par, por debajo del par o por encima del par, y cuando el bono está a la par, el rendimiento y la tasa de cupón serán los mismos.
De manera similar a muchos otros instrumentos en finanzas, los precios de los bonos y los rendimientos aumentan y disminuyen como resultado de muchos factores que influyen en la oferta y la demanda. Sin embargo, hay que recordar que los rendimientos y los precios de los bonos tienen una relación inversa inherente; en otras palabras, al alza de los precios de los bonos, por ejemplo, los rendimientos de los bonos caerán, y viceversa. Por ejemplo, si un bono tiene un precio por encima de la par, generalmente tendrá una tasa de cupón que es más alta que el rendimiento. Teóricamente, el rendimiento tendrá que aumentar para provocar una caída en el precio hasta que el precio alcance el valor nominal. Al mismo tiempo, la tasa de cupón y el rendimiento serán iguales, y uno tendría lo que se llama rendimiento par.
Cuando los bonos se cotizan en el mercado, entre otros detalles, mostrarán la tasa de cupón, el precio del bono y el rendimiento. Para ilustrar el punto de un bono con un rendimiento par, uno podría considerar usar un ejemplo hipotético. Un bono podría tener un precio superior a la par en 103.31 y podría tener una tasa de cupón de 5.75 y un rendimiento de 4.74. Un movimiento al alza en el rendimiento, que finalmente alcanza el nivel de la tasa de cupón en 5.75, reducirá el precio del bono a la par o 100, y luego se habría alcanzado un rendimiento a la par. De lo contrario, el precio será el que disminuya para alcanzar la par mientras se genera un aumento en el rendimiento hasta que sea igual a la tasa del cupón.
En la práctica, es raro encontrar una negociación de bonos precisamente a la par. Algunos bonos se negociarán muy cerca de la par, entre 99 y 101, por ejemplo. Cuando los bonos se negocian entre estos dos valores, se consideran más o menos a la par.
Un tipo de bono llamado bono de cupón cero es un buen ejemplo de un bono que se vende con descuento o por debajo del par. A diferencia de muchos otros bonos, este tipo no paga ningún cupón al titular entre el día de compra y el vencimiento. Cuando madure, el inversor recibirá el valor nominal, que puede permitirle obtener un beneficio de la diferencia del precio descontado y el valor nominal.
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