Core Plus fait référence à une stratégie de gestion de portefeuille qui emploie une combinaison d’obligations de qualité investissement gérées passivement, à risque relativement faible et d’instruments à risque plus élevé sélectionnés individuellement. La justification de cette stratégie est la réduction des coûts, de la volatilité et des impôts tout en maximisant les rendements du portefeuille. Dans le portefeuille Core Plus, les titres de base, qui représentent environ 75 à 80% du portefeuille, suivent les principaux indices du marché, tels que le Lehman Aggregate Bond Index ou le Standard and Poor’s 500 Index. Les investisseurs dans les fonds Core Plus détiennent ces investissements à long terme, avec l’intention de compenser le rendement médian produit par le marché donné de l’instrument. Les investisseurs allouent les 20 à 25% restants du portefeuille à des instruments à court terme gérés activement, avec la possibilité pour un gestionnaire de portefeuille qualifié de surperformer le marché et d’améliorer les rendements.
Les principaux titres du portefeuille Core Plus sont constitués de titres traditionnels fondés sur des actions ou à revenu fixe, tels que des fonds communs de placement passifs, des fonds indiciels ou des fonds négociés en bourse. Les fonds gérés passivement négocient les actifs uniquement lorsque les indices de référence sous-jacents changent, ce qui signifie moins de transactions avec des frais de charge moins élevés et moins d’impôts sur les gains en capital. Les frais d’administration sont également faibles par rapport aux frais de gestion active, car le gestionnaire ne prend de décisions que lorsque des changements surviennent dans l’indice. Un fonds commun de placement de base maintient un mélange de fonds de petite à grande capitalisation qui offrent une diversification sur une variété de marchés et reflètent conjointement une approche d’investissement axée sur la croissance.
Périodiquement, les inefficacités du marché résultant de l’incertitude économique offrent des opportunités d’investissement à court terme dans des titres à haut risque et sous-évalués, comme un investissement immobilier ou un contrat d’option sur matières premières. Le portefeuille Core Plus peut attribuer jusqu’à 25% de sa valeur à ces types d’investissements. La projection du risque et du rendement d’une action, d’une obligation ou d’un fonds donné est un élément essentiel de ce processus. Les gestionnaires doivent tenir compte des divers facteurs de risque d’un investissement donné, notamment la cote de crédit, les taux d’intérêt, la liquidité, l’endettement et les risques de change. Ils doivent également peser le ratio des frais par rapport au rendement, car le rendement réel peut être lamentable une fois que les dépenses d’un titre activement négocié sont soustraites.
La notation de crédit est un élément clé de l’allocation des ressources au sein d’un portefeuille Core Plus. Les titres suivis dans l’indice Lehman Aggregate Bond sont en grande partie fondés sur des actions, et les fonds qui utilisent cet indice comme indice de référence seront notés AAA, la note de crédit la plus élevée. Les junk bonds, tout en apportant des rendements plus élevés, augmentent la volatilité du fonds. L’exposition aux devises étrangères, rencontrée avec les obligations libellées en devises, ajoute également de la volatilité et du risque.