Un dérivé incorporé est une disposition dans un contrat qui modifie les flux de trésorerie d’un contrat en le rendant dépendant d’une mesure sous-jacente. Comme les dérivés traditionnels, les dérivés incorporés peuvent être basés sur une variété d’instruments, des actions ordinaires aux taux de change et aux taux d’intérêt. La combinaison de dérivés avec des contrats traditionnels, ou l’intégration de dérivés, modifie la façon dont le risque est réparti entre les parties aux contrats.
Un dérivé est tout instrument financier dont la valeur dépend d’un actif, d’un prix ou d’un indice sous-jacent. Un dérivé incorporé est le même qu’un dérivé traditionnel ; son emplacement, cependant, est différent. Les dérivés traditionnels sont autonomes et négociés indépendamment. Les dérivés incorporés sont incorporés dans un contrat, appelé contrat hôte. Ensemble, le contrat hôte et le dérivé incorporé forment une entité appelée instrument hybride.
Le dérivé incorporé modifie le contrat hôte en changeant le flux de trésorerie qui serait autrement promis par le contrat. Par exemple, lorsque vous contractez un prêt, vous vous engagez à rembourser les fonds plus les intérêts. Lorsque vous concluez ce contrat, le prêteur craint que les taux d’intérêt ne montent, mais votre taux sera bloqué à un taux inférieur. Il peut modifier l’accord de prêt en incorporant un dérivé, de sorte que les paiements d’intérêts dépendent d’une autre mesure. Ils pourraient, par exemple, être ajustés en fonction d’un taux d’intérêt de référence ou d’un indice boursier.
Les dérivés incorporés se retrouvent dans de nombreux types de contrats. Ils sont fréquemment utilisés dans les baux et les contrats d’assurance. Les actions privilégiées et les obligations convertibles, ou les obligations qui peuvent être échangées contre des actions, hébergent également des dérivés incorporés. Les principes comptables spécifiques aux dérivés incorporés sont compliqués, mais les concepts de base sont que le dérivé incorporé doit être comptabilisé à la juste valeur et qu’il ne doit être comptabilisé séparément du contrat hôte que s’il peut être utilisé seul en tant que dérivé traditionnel.
Un contrat avec un dérivé incorporé peut se substituer à un autre type de gestion des risques; par exemple, certaines entreprises font des affaires dans plusieurs devises. En payant les coûts de production dans une devise et en vendant le produit dans une autre, ils supportent le risque de fluctuations défavorables du taux d’intérêt. Souvent, ces sociétés participent à la négociation de contrats à terme sur devises pour couvrir le risque auquel elles sont confrontées. Une autre option consiste à intégrer le contrat de change à terme dans le contrat de vente. Cela diffère de la stratégie d’origine en ce que l’acheteur est maintenant confronté au risque, lorsqu’un tiers a négocié des contrats à terme autonomes avec la société.
Cet exemple illustre la fonction première des dérivés incorporés : transférer le risque. Ils modifient les termes d’un contrat traditionnel afin que la partie qui aurait été soumise au risque associé, par exemple, aux taux d’intérêt ou aux taux de change, soit protégée, tandis que l’autre partie est exposée. Les dérivés intégrés sont utilisés pour convaincre les investisseurs de participer à des contrats par ailleurs peu attrayants en rendant les contrats moins risqués.