Le modèle d’évaluation des actifs ou le modèle d’évaluation des immobilisations (CAPM) est un moyen d’évaluer le risque systématique d’investir dans une action et de déterminer le taux de rendement attendu. L’économiste lauréat du prix Nobel William Sharpe a proposé pour la première fois le CAPM en 1970. Le rendement approprié d’une action est estimé en utilisant le risque bêta de l’actif, qui est une mesure de la volatilité relative de l’action par rapport au marché. Le CAPM repose sur l’hypothèse que des risques accrus justifient et devraient produire des rendements plus élevés. En utilisant le modèle d’évaluation des immobilisations, un investisseur peut déterminer si le cours actuel de l’action est cohérent avec son taux de rendement prévu.
Les actifs avec des bêtas de zéro sont relativement exempts de risque. La formule utilisée par le modèle d’évaluation des actifs s’ouvre sur le taux de rendement sans risque, par exemple le taux d’un bon du Trésor à dix ans. Rédigée, la formule est la suivante : Rendement attendu = Taux sans risque + Bêta (Taux du marché – Taux sans risque). La soustraction du taux sans risque du rendement médian du marché fournit le montant supplémentaire qu’un investisseur devrait obtenir lorsqu’il investit dans le marché boursier au-dessus de celui d’un actif sans risque. Afin de générer une estimation d’un taux de rendement attendu raisonnable, la prime est ensuite multipliée par le bêta de l’action individuelle et ajoutée au taux sans risque.
Par exemple, si une obligation du Trésor à dix ans rapporte 10 %, le taux sans risque est de 16 %. Si le taux du marché est de 18 pour cent, la prime générée par l’investissement en actions est de huit pour cent, obtenue en soustrayant les deux pour cent sans risque du taux du marché. La société XYZ a un risque bêta de deux. La prime que l’investissement dans la société XYZ devrait produire par rapport au taux sans risque est calculée en multipliant deux fois huit. Les actions de la société XYZ devraient générer un bonus de XNUMX% par rapport au taux sans risque de XNUMX%, ou XNUMX%.
La ligne du marché de la sécurité (SML) est un graphique linéaire du système de modèle d’évaluation des actifs, avec le bêta tracé sur l’axe horizontal et le rendement des actifs sur l’axe vertical. Avec une pente ascendante vers la droite, la ligne représente la relation entre le bêta et le rendement attendu. Si les investisseurs comparent les rendements réels d’une entreprise sur ce graphique, les actions générant des rendements inférieurs à la ligne sont peu performantes, le rendement ne justifiant pas le risque. D’un autre côté, si le rendement réel se situe au-dessus de la ligne, le stock est sous-évalué. Ce stock est une bonne affaire.