Une entité de référence fait l’objet d’un Credit Default Swap (CDS), un produit financier utilisé en spéculation, arbitrage et couverture. Dans un CDS, un vendeur offre une protection à un acheteur préoccupé par la possibilité que l’entité de référence fasse défaut. L’entité n’est pas partie à la transaction et peut même ne pas savoir qu’elle a eu lieu. Les acheteurs et les vendeurs utilisent le CDS comme un outil de gestion des risques, de distribution des investissements et de paris sur le marché. Cet instrument financier est moins réglementé que les options comme l’assurance et peut générer des bénéfices plus élevés pour ceux qui savent comment l’utiliser efficacement.
Les gouvernements et les entreprises sont généralement des entités de référence. Ils émettent des dettes comme des obligations pour financer des activités et courent un risque de défaut de paiement, qui peut varier en fonction de leur cote de crédit, des conditions actuelles du marché et d’autres facteurs. Les acheteurs d’instruments de créance font une évaluation calculée avant un achat pour décider s’ils pensent que ce sera un investissement sûr. De plus, ils peuvent choisir d’utiliser un CDS pour transférer le risque au vendeur du swap, plutôt que de le conserver.
Les vendeurs de credit default swaps identifient une entité de référence d’intérêt et déterminent le risque de défaut lorsqu’ils décident d’un prix d’offre. En plus d’offrir des produits aux personnes qui détiennent des titres de créance associés à l’entité de référence, ils peuvent proposer ce que l’on appelle des swaps sur défaillance de crédit nus. Les acheteurs dans de telles transactions ne détiennent en fait aucune dette, mais utilisent le swap comme un outil spéculatif, pariant sur le fait qu’une entreprise ou un gouvernement est susceptible de faire défaut.
Des événements financiers spécifiques sont identifiés dans le contrat pour déterminer quand le swap sur défaillance de crédit sera payé. Si l’entité de référence fait défaut, l’acheteur peut être en mesure d’échanger la dette contre la valeur nominale, ou peut recevoir un règlement en espèces du vendeur. Cela permet aux investisseurs d’envisager plusieurs options lorsqu’ils décident de la manière dont ils souhaitent gérer le risque. D’autres investisseurs peuvent voir un CDS comme une opportunité de profit sans détenir directement aucun instrument de dette.
Les swaps sur défaillance de crédit ont été initialement développés comme un outil de gestion des risques. Une entité de référence pourrait être considérée comme un investissement plus sûr si un CDS pouvait être utilisé pour couvrir le risque. Au fil du temps, ils sont devenus des entités d’investissement à part entière, plutôt qu’un outil d’accompagnement des investissements. Le commerce légèrement réglementé des swaps sur défaillance de crédit a été cité comme l’une des causes possibles du tumulte financier mondial qui s’est produit au début du 21e siècle.