Un convertibile obbligatorio è un’emissione obbligazionaria che include una funzione di rimborso o conversione richiesta o obbligatoria entro i termini relativi alla vendita dell’obbligazione. A differenza di altri tipi di obbligazioni convertibili, l’investitore non ha la possibilità di scegliere tra diverse opzioni all’avvicinarsi della data di conversione. Esiste invece un’azione specifica che avrà inizio alla data assegnata nei termini dell’obbligazione, o in un momento precedente se l’obbligazione è configurata per consentire all’emittente di richiamare anticipatamente l’obbligazione.
Una delle strutture più comuni per un convertibile obbligatorio è stabilire i termini in modo che l’investitore debba convertire l’obbligazione nell’azione ordinaria sottostante l’obbligazione. Fino a quel momento, l’investitore guadagna un tasso di interesse fisso o variabile sull’emissione obbligazionaria. Quando arriva la data di scadenza, viene calcolato il pagamento degli interessi finali, quindi il valore residuo dell’obbligazione viene convertito nel numero appropriato di azioni ed emesso all’investitore.
Ci sono due vantaggi associati all’acquisizione di una decappottabile obbligatoria. In primo luogo, i termini dell’emissione di obbligazioni sono molto semplici. Gli investitori sanno esattamente cosa aspettarsi e quando è probabile che avvenga la conversione. Ciò rende molto più semplice proiettare il tasso di rendimento e determinare se l’obbligazione è effettivamente un buon investimento a lungo termine.
Un altro importante vantaggio per gli investitori è che il tipico convertibile obbligatorio è strutturato per fornire rendimenti più elevati rispetto a quelli che potrebbero produrre altri tipi di obbligazioni convertibili. Ciò fornisce un ulteriore incentivo per gli investitori ad andare con l’emissione di obbligazioni che non offre nulla in termini di opzioni e consente solo una risoluzione finale. Supponendo che il valore unitario delle azioni emesse alla fine per l’investitore abbia un buon prezzo e mostri segni di apprezzamento, tale rendimento può essere piuttosto consistente.
Sebbene ci siano vantaggi nell’investire in una decappottabile obbligatoria, ci sono anche degli svantaggi da considerare. Le variazioni delle condizioni di mercato possono diminuire il valore di tali azioni sottostanti durante la vita dell’obbligazione. Ciò significa che al momento della conversione, l’investitore realizzerà un rendimento inferiore. Se le tendenze del mercato dovessero continuare sulla stessa linea, c’è la possibilità che l’investitore alla fine possa perdere denaro nell’operazione. Per questo motivo, gli investitori dovrebbero non solo guardare da vicino il tasso di rendimento guadagnato fino al punto di maturazione dell’obbligazione, ma anche proiettare il probabile livello di performance del titolo sottostante a e oltre tale data di scadenza.
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