Um limite de exercício é um tipo de número máximo de contratos de opções que um único investidor pode exercer em um determinado período. A ideia por trás desse tipo de limitação é minimizar a oportunidade de um investidor exercer um número anormalmente alto de opções no mesmo ativo subjacente em um curto período de tempo, situação que poderia ter graves repercussões no mercado. Normalmente, o período de tempo que se aplica ao limite de exercício é de cinco pregões, com algumas exceções à regra aplicável durante os últimos dez dias antes do vencimento dos contratos de opções.
Um dos melhores exemplos de limite de exercício é encontrado na Chicago Board Options Exchange (CBOE). A bolsa tem limites específicos para contratos de opções e derivados, sendo o limite não superior a 5,000 contratos associados a um determinado ativo subjacente ao longo de cinco dias de negociação consecutivos. Isso significa que se um investidor pessoa física ou jurídica detém mais de 5,000 contratos relacionados a uma opção específica, alguns desses contratos não podem ser exercidos até que cinco dias de negociação tenham se passado e alguns dos contratos exercidos recentemente não tenham sido executados por pelo menos cinco dias .
A vantagem de colocar algum tipo de limite de exercício em contratos de opções relativos ao mesmo ativo subjacente é que há menos chance de criar instabilidade nesse mercado ou bolsa. O limite evita efetivamente transações muito frequentes que poderiam permitir que um único investidor ou grupo de investidores obtivesse o controle do mercado em detrimento de outros investidores. Isso, por sua vez, significa que os movimentos do mercado têm menos probabilidade de ter um impacto excepcionalmente forte na economia em geral e criar dificuldades para as pessoas que nem mesmo negociam nesse mercado.
Embora um limite de exercício geralmente se concentre em permitir que apenas um certo número de opções com um ativo subjacente comum sejam exercidas em um período de tempo definido, a maioria das bolsas permite algumas exceções. O limite pode ser suspenso por um curto período de tempo, se isso não for contrário às regulamentações comerciais impostas por um governo e se houver motivos convincentes para pensar que a atividade ajudaria a reverter algum tipo de evento adverso naquele mercado. Além disso, a bolsa também pode renunciar ao limite de contratos que estão prestes a vencer ou expirar, geralmente para os últimos dez dias de negociação antes da data de vencimento.