A negociação atrasada refere-se à prática de negociar em um fundo mútuo após o fechamento do mercado naquele dia. Essa prática é ilegal nos Estados Unidos. Ao fazer isso, o investidor que se engaja nessa prática recebe uma vantagem sobre os investidores que compram cotas do fundo sem saber qual será o preço de fechamento. A prática de negociação tardia também permite que um investidor prospere com base em mercados estrangeiros e utilize as notícias de última hora. Esse tipo de negociação esteve no cerne do escândalo dos fundos mútuos de 2003, no qual muitas das maiores empresas de fundos mútuos dos Estados Unidos enfrentaram processos por seu comportamento.
Um dos temores que assola os investidores todos os dias é que suas negociações sejam prejudicadas pelas ações daqueles que possuem informações que os investidores não possuem. A negociação tardia em fundos mútuos é uma prática que coloca o investidor normal em grave desvantagem e resulta em um campo de jogo desigual. Obtendo preços sobre fundos mútuos que ninguém mais consegue, os investidores institucionais que se dedicam a essa prática podem obter lucros virtualmente sem risco envolvido.
Um fundo mútuo é aquele em que os fundos são reunidos por vários investidores, que então compartilham as perdas e ganhos do fundo. O fundo é administrado pela empresa de fundo mútuo que investe o capital do fundo entre muitos títulos diferentes. Os fundos mútuos são avaliados no mercado por seu valor patrimonial líquido, que é uma medida do desempenho de todos os valores mobiliários contidos no fundo.
Quando um corretor compra legalmente ações de um fundo mútuo, ele não saberá o preço dessas ações até o fechamento do pregão, que, nos Estados Unidos, é às 4h do horário padrão do leste (EST). Se as empresas de fundos mútuos permitem negociações tardias por investidores preferenciais, esses investidores sabem essencialmente o valor patrimonial líquido do fundo no qual desejam investir. Essas informações podem ser usadas em conjunto com os mercados estrangeiros, que, devido às diferenças de fuso horário, abrem e fecham mais cedo do que o mercado dos Estados Unidos e costumam reagir ao seu movimento. Além disso, esse tipo de negociação ilegal permite que o investidor aproveite notícias repentinas que possam afetar um determinado setor do mercado.
A prática de negociação tardia é duplamente prejudicial para os investidores de fundos mútuos que agem de acordo com as leis de investimento. Uma vez que o preço do fundo será afetado pelas ações dos operadores atrasados, os investidores que operam legalmente estão essencialmente pagando pelos lucros obtidos ilegalmente por terceiros. Considerando que os investidores cumpridores da lei já estão em desvantagem competitiva por não terem acesso aos preços de fechamento, é compreensível que tal indignação tenha sido levantada nos Estados Unidos quando foi revelado em 2003 que as práticas comerciais tardias eram generalizadas.