Uma relação de troca é um cálculo financeiro de intenção bastante específica, que geralmente é usado apenas quando uma empresa de capital aberto é o alvo de aquisição por outra. Em termos técnicos, é o número de ações da nova empresa que um acionista pode esperar receber, em troca de suas ações da antiga empresa. Uma relação de troca, em princípio, tenta contabilizar as diferenças no risco existente entre duas empresas que se fundem.
Existem vários métodos pelos quais uma relação de troca é calculada. Geralmente, as avaliações das ações são conduzidas por corretores terceirizados para determinar o preço de uma ação individual para ambas as empresas e são especificadas no contrato entre as duas empresas. Os corretores normalmente cobram uma porcentagem do total geral da transação como pagamento.
Como todas as relações, uma relação de troca é essencialmente uma forma de expressar uma fração numérica. Em muitos casos, o número superior da fração, conhecido como numerador, é o preço médio por ação de uma das empresas – e o número inferior, o denominador, é o preço da oferta pública inicial (IPO) da outra empresa. Isso dificilmente é regra, porém, cabendo às próprias empresas negociar os termos da relação de troca. Outros fatores que podem desempenhar um papel na determinação incluem, mas certamente não estão limitados a, número de ações em circulação, dívida em circulação, o valor de mercado de qualquer patrimônio e fluxo de caixa.
Normalmente, as ações de uma empresa-alvo recebem um preço premium acima do valor das próprias ações da empresa em negociações abertas. Isso geralmente é feito como uma forma de suavizar o negócio para os acionistas que, de outra forma, podem ser reticentes sobre a transação. Dez a 20% não é incomum, embora ofertas mais altas ou mais baixas possam ser feitas dependendo das circunstâncias de uma oferta particular. No final das contas, os acionistas de ambos os lados votam se aceitam ou não o negócio, e as ações são vendidas em massa para concluir a aquisição.
Pela natureza da relação de troca, não se aplica quando uma empresa privada está envolvida na operação, por estas não serem negociadas em bolsa e não possuírem acionistas. Nesses casos, os contadores tentam avaliar os ativos, receitas, classificação de crédito ou títulos da empresa privada e outros critérios para determinar um preço de compra aceitável. Nesse caso, em vez dos acionistas, cabe à propriedade da empresa decidir sobre a venda.