Une obligation de remboursement est une obligation émise par une institution dans le but de refinancer les obligations déjà émises par cette institution. L’émetteur d’obligations utilise l’argent gagné grâce à l’opération de remboursement pour acheter des titres d’État à faible risque, puis met l’argent gagné à partir des titres sous séquestre. Ce compte séquestre est ensuite utilisé pour rembourser la dette sur les obligations en circulation. En utilisant l’obligation de remboursement, l’émetteur est alors libéré de la dette de ces obligations, mais doit encore effectuer les paiements pour l’obligation de remboursement nouvellement émise.
De nombreuses institutions, des gouvernements aux grandes entreprises, utilisent les obligations comme moyen de lever des fonds pour différents besoins financiers. Une obligation est simplement un prêt émis par une institution à un investisseur, qui récupère son principal à la fin de la durée de l’obligation avec des paiements d’intérêts réguliers. Les taux d’intérêt du marché sont sujets à changement et une institution peut parfois se trouver dans une position où l’obligation qu’elle a émise peut ne pas être compétitive par rapport aux taux actuels. À ce stade, l’émetteur d’obligations peut envisager une obligation de remboursement comme un moyen de remédier au problème.
Lorsqu’une entreprise émet une obligation de remboursement, elle peut essentiellement prendre l’argent gagné grâce à la nouvelle émission et en faire un profit sans risque en achetant des titres d’État. Cet argent est placé sur un compte séquestre pour rembourser les obligations existantes déjà émises aux investisseurs. Ces obligations en circulation sont désormais considérées comme les obligations remboursées, tandis que les obligations nouvellement émises deviennent la créance de l’émetteur.
Il existe plusieurs raisons pour lesquelles une entreprise ou une institution peut vouloir envisager l’option d’un bon de remboursement. La baisse des taux d’intérêt est une raison évidente. Avec les taux inférieurs obtenus sur l’obligation nouvellement émise, la société peut en fait dégager un profit de la différence entre les obligations remboursées et remboursées. Il est important de noter que des lois fiscales strictes adhèrent à ce type de transaction, connu sous le nom de remboursement de haut en bas.
En outre, dans certains cas, une institution peut souhaiter envisager une obligation de remboursement même si les taux d’intérêt actuels sont supérieurs aux taux de l’obligation existante. Une institution peut souhaiter se retirer d’un certain contrat stipulé par les obligations existantes, ou elle peut simplement essayer de restructurer sa dette. L’opération qui en résulte, connue sous le nom de remboursement bas à haut, ne rapportera pas à l’émetteur de profit à court terme, mais elle pourrait être une manœuvre financière utile en termes d’implications futures.