Les appels non couverts sont une situation dans laquelle l’auteur de l’appel a établi une marge raisonnable avec un courtier pour s’assurer que les actions associées à l’appel peuvent être achetées si l’appel est attribué. L’appel découvert est souvent appelé appel nu, en partie à cause de la manière dont cette assurance est créée. Un appel non couvert n’est pas adossé à des liquidités, ce qui serait le cas d’un appel couvert. Au lieu de cela, il est soutenu par la marge étendue par le courtier à l’investisseur.
La structure d’un appel non couvert est essentiellement une position d’option d’achat courte qui est assurée par l’entente de travail avec le courtier et l’estimation par le courtier de la marge que l’investisseur peut raisonnablement se permettre de porter. Lorsque les positions des options d’achat de vente à découvert fonctionnent conformément aux attentes, l’investisseur est en mesure de réaliser un rendement substantiel de l’appel. Cependant, un appel non couvert comporte également un degré de risque presque illimité.
À peu près le seul facteur atténuant qui limite le potentiel de perte avec un appel non couvert est le montant de la marge que le courtier est prêt à étendre. Cependant, il est important de comprendre qu’une marge n’est pas la même chose qu’une ligne de crédit. Il existe rarement un type d’accord en place qui permettra à l’investisseur de rembourser tout montant de dette au fil du temps. Cependant, il est vrai que le montant de la dette qui peut résulter d’un mauvais call découvert sera moindre si la marge étendue par le courtier est plus petite. Cependant, il est important de se rendre compte que l’endettement total peut encore être substantiel.
Certains investisseurs qui choisissent de s’engager dans un appel non couvert de temps à autre conserveront le contrôle des actifs de trésorerie qui peuvent être rapidement appelés en cas d’échec de l’appel. Ces liquidités ne sont généralement pas associées au compte de courtage et peuvent inclure des fonds sur des comptes bancaires ou d’autres investissements qui peuvent être rapidement liquidés et le produit utilisé pour régler la dette accumulée sur la marge.