Le spread TED est la différence de l’écart entre l’achat et la vente d’un contrat à terme sur bons du Trésor des États-Unis et d’un contrat à terme sur Eurodollar. Le spread TED se concentre sur le montant du rendement qui résulte de la combinaison d’un achat et d’une vente des deux contrats différents. En plus d’être un mouvement d’investissement potentiellement judicieux, le spread TED peut également servir d’indicateur du risque de crédit.
Au début, l’idée du spread TED impliquait de calculer la différence entre les taux d’intérêt en vigueur pour un contrat à terme Eurodollars à trois mois et un contrat à terme sur bons du Trésor américain de même durée. Le LIBOR, ou London Inter Bank Offered Rate, a servi de support pour faire la comparaison entre les bons du Trésor et les eurodollars. Au fil du temps, le LIBOR est devenu plus déterminant pour comprendre le rendement du spread TED, du fait que le Chicago Mercantile Exchange a choisi de retirer les contrats à terme sur bons du Trésor de la bourse.
Comprendre le rendement obtenu lors de l’achat d’un contrat à terme sur bons du Trésor américain tout en vendant un contrat à terme sur eurodollar (ou vice versa) peut être utile à la fois pour l’investisseur et pour comprendre la relation actuelle entre les banques. Pour l’investisseur, la capacité de calculer le rendement peut aider à déterminer si l’ensemble des transactions est une bonne idée à un moment donné. En ce qui concerne les banques, le spread TED peut indiquer si les conditions économiques actuelles affectent ou non la volonté des banques de se prêter de l’argent les unes aux autres.
Le spread TED peut également être utile pour déterminer la présence et le degré de risque de crédit impliqué. Alors que les bons du Trésor sont généralement reconnus comme étant sans risque, le taux LIBOR prend en compte le risque lié au prêt d’argent aux banques commerciales. Lorsqu’il y a augmentation du spread TED, cela peut indiquer une perception d’une augmentation du potentiel de défaut sur les prêts. Lorsque l’écart semble diminuer, cela peut indiquer que le délai d’emprunt est très bon et que les prêteurs peuvent anticiper un nombre de défauts de paiement relativement faible.