Aussi connu sous le nom d’accord de mise en pension, un accord de mise en pension est une stratégie d’acquisition d’un prêt auprès d’un prêteur qui implique la vente et le rachat d’un actif ou d’un titre. Essentiellement, le prêteur accepte de consentir le prêt, étant entendu que le débiteur vendra la garantie au prêteur. À une date ultérieure convenue, le débiteur reprendra le contrôle de la garantie, une fois le prêt remboursé intégralement.
Dans le processus réel, les accords de pension fonctionnent en grande partie comme toute opération de prêt en espèces, mais ajoutent à l’approche de base qui est impliquée dans l’exécution d’un contrat à terme. Les fonds sont transférés du prêteur à l’emprunteur. Simultanément, l’emprunteur transfère la propriété du titre au prêteur. La date de règlement identifiée dans la double transaction sert également de date d’échéance du prêt.
Pendant la période pendant laquelle le prêteur a le contrôle du titre, il gagne des intérêts sur la transaction. Le montant réel des intérêts est calculé en déterminant la différence entre le prix à terme et le prix au comptant. En supposant que le débiteur rembourse intégralement le prêt à la date d’échéance, les intérêts cessent de courir à ce moment du paiement.
Un accord de pension peut s’appliquer à une transaction unique entre le débiteur et le prêteur, ou mettre en place une série de transactions, toutes utilisant cette stratégie. Parfois appelé accord-cadre de mise en pension, le prêteur et le débiteur conviennent d’un calendrier continu de prêts et de remboursements, avec des titres convenus utilisés comme garantie. Cela crée un accord de prise en pension en cours, dans la mesure où le même titre peut changer de propriétaire plusieurs fois au cours de la durée de l’accord-cadre.
Il est possible de structurer un rachat comme une transaction du jour au lendemain, complétant ainsi l’ensemble du cycle dans une période de vingt-quatre heures. D’autres accords de ce type peuvent également être conclus avec une date d’échéance spécifique, allant de plusieurs jours à un mois ou plus. Il est même possible de structurer ce qu’on appelle un accord ouvert, c’est-à-dire que la date d’échéance n’est pas figée. Essentiellement, cela signifie que le vendeur détient la garantie et obtient un rendement jusqu’à ce que l’acheteur ait remboursé le montant nominal du prêt.
Le type de titre utilisé pour une stratégie de convention unique ou inversée peut varier en fonction de la réglementation financière mise en place par le pays de juridiction. Le contrat peut être créé sous la forme d’un accord de rachat d’actions, en utilisant des actions. Avec un accord de rachat bancaire, il peut également être possible d’utiliser des obligations émises par l’État ou des coupons comme garantie. Les courtiers et les conseillers financiers associés aux sociétés bancaires et financières sauront quel type de titres peut actuellement être utilisé comme garantie et conseilleront à la fois l’acheteur et le vendeur.