Un écart ajusté aux options, également appelé OAS, est une mesure utilisée pour déterminer la valeur des options intégrées sur le marché. C’est la différence entre le prix d’un titre avec options intégrées et le prix du même titre sans options. L’écart ajusté aux options est considéré comme une mesure de référence qui permet aux traders et aux investisseurs de mesurer la différence de prix entre des titres similaires avec des options intégrées.
Les écarts ajustés en fonction des options sont souvent utilisés pour fixer le prix des produits hypothécaires qui ont des options intégrées au titulaire du prêt hypothécaire, comme les options de remboursement anticipé. L’option de remboursement anticipé donne à l’emprunteur le droit de payer le montant total de l’hypothèque avant son échéance, ce qui réduit le montant des intérêts que le prêteur recevra pendant la durée de l’hypothèque. Par conséquent, il est avantageux pour l’emprunteur d’avoir la possibilité de rembourser d’avance la totalité du solde du prêt plus tôt. La différence de prix entre une hypothèque qui a cette option de remboursement anticipé et une autre qui n’en a pas est considérée comme l’écart ajusté en fonction de l’option.
L’écart ajusté en fonction des options est généralement calculé à partir d’un indice de référence, qui peut être le taux hypothécaire moyen, les taux de trésorerie, les taux de swap ou le taux d’offre interbancaire de Londres (LIBOR). Il est calculé en prenant la différence entre le rendement du titre optionnel par rapport à l’indice de référence. Par exemple, si le prix actuel d’un bon du Trésor à 30 ans est de 6.5% et le prix actuel d’une hypothèque de 30 ans avec options de remboursement anticipé est de 7.0%, l’écart ajusté en fonction des options est de 0.5%, calculé en soustrayant 6.5 de 7.0 .
Afin de mieux comprendre ce qu’est un spread ajusté aux options, il est important de comprendre ce qu’est un dérivé. Les dérivés et les options sont deux termes souvent utilisés de manière interchangeable, mais une option est en fait un type de dérivé. Les dérivés sont des instruments financiers qui tirent leur valeur d’autres actifs ou titres sur le marché. Par exemple, une «option d’achat» sur une action particulière est le droit d’acheter l’action à un certain prix dans le futur. Il tire sa valeur de l’actif sous-jacent, qui est le stock lui-même. C’est pourquoi les options relèvent des produits dérivés.
En termes plus pratiques et peut-être utiles, les écarts ajustés aux options sont utilisés comme approximation du prix de l’option. Les prix du marché sont basés sur une multitude de facteurs, dont l’offre et la demande. Il est donc difficile de déterminer le prix exact des options, surtout si elles sont intégrées dans un autre titre. En général, plus l’écart ajusté aux options est élevé, plus le rendement du titre sur le marché est élevé. Il est important de noter, cependant, qu’un écart ajusté aux options plus élevé implique également un risque plus élevé.