Die Volatilitätsarbitrage wird manchmal einfach als Vol arb bezeichnet und ist eine Strategie, die darauf abzielt, den größten Nutzen aus dem Besitz eines bestimmten Wertpapiers zu ziehen. Dies wird durch Berücksichtigung der Differenz zwischen der impliziten oder verstandenen Volatilität einer Option und der zukünftig realisierten Volatilität derselben Option unter der Annahme, dass die Option Teil eines Delta-neutralen Portfolios ist, gesteuert. Die Anwendung dieses Ansatzes beinhaltet eine sorgfältige Abwägung des mit dem zugrunde liegenden Wertpapier verbundenen Risikos oder der Volatilität, anstatt sich einfach am aktuellen Preis und den vorherrschenden Marktbedingungen zu orientieren.
Innerhalb eines deltaneutralen Portfolios besteht ein Gleichgewicht zwischen den positiven und negativen Deltas der Wertpapiere. Dies bedeutet lediglich, dass die mit einem Teil der Wertpapiere verbundenen Risiken durch die Risikofaktoren der anderen Wertpapiere ausgeglichen werden, wodurch praktisch ein Risikofaktor für das Gesamtportfolio von nahezu Null entsteht. Theoretisch wird der Wertverlust einiger Vermögenswerte durch die anderen Vermögenswerte ausgeglichen, die an Wert gewinnen, sodass das Portfolio zumindest seinen Wert behält und möglicherweise sogar einen gewissen Gewinn verbucht.
Volatilitätsarbitrage funktioniert in dieser Art von Portfoliostruktur sehr gut. Durch sorgfältige Bewertung vorhersehbarer Faktoren, die sich in Zukunft auf das mit einer Option verbundene Risiko auswirken könnten, kann festgestellt werden, ob eine bestimmte Anlage gut in das Portfolio passt oder ob sie dieses Gleichgewicht ausgleichen kann. Bei der Erstellung einer zukünftigen Volatilitätsprognose können viele verschiedene Ereignisse berücksichtigt werden, darunter Streitigkeiten über Patente des ausgebenden Unternehmens, die Ergebnisse von Studien zu neuen Produkten oder Nachfrageverschiebungen, die sich auf das Ergebnis des Unternehmens auswirken, das das Wertpapier ausgegeben hat. Ein Anleger kann sogar den möglichen Rücktritt von Schlüsselfiguren innerhalb der Unternehmenshierarchie im Rahmen des Volatilitätsarbitrageverfahrens in Betracht ziehen.
Sobald diese zukünftige Volatilität bestimmt ist, kann der Anleger nach einer anderen Option suchen, die eine andere Volatilität aufweist, sodass die eine die andere ausgleichen kann. Wenn die zweite Option eine geringere Volatilität aufweist als die erste, wird der Anleger das zugrunde liegende Wertpapier absichern, um das gewünschte Gleichgewicht zu halten. In Situationen, in denen die Volatilität höher ist, kann der Anleger die Option verkaufen und sich wieder mit dem zugrunde liegenden Wertpapier absichern.
Ein Anleger, der eine Volatilitätsarbitrage-Strategie verwendet, wird eine Rendite erzielen, wenn sich die realisierte Volatilität dieser Option seinen Vorhersagen nähert und nicht in Richtung der vom Markt implizierten Volatilität. Dieser Ansatz kann ständig angewendet werden, wenn neue Bestände gekauft und ältere verkauft werden, je nachdem, wie viel Gleichgewicht der Anleger im Portfolio halten möchte. Wie bei vielen Anlagestrategien erfordert eine Volatilitätsarbitrage eine sorgfältige Abwägung relevanter Faktoren seitens des Anlegers und eine genaue Projektion der Auswirkungen dieser Faktoren auf die betreffenden Wertpapiere. Das Versäumnis, genaue Vorhersagen zu treffen, kann dazu führen, dass der Anleger einen erheblichen Teil seiner Einnahmen verliert, anstatt signifikante Renditen zu erzielen.