Ein Terminabschlag tritt ein, wenn der Devisenkassakurs einer Fremdwährung den Devisenterminkurs desselben Landes in einem Terminkontrakt übersteigt. Diese Art von Situation tritt ein, wenn Devisentermingeschäfte getätigt werden, was bedeutet, dass bis zum Fälligkeitsdatum des Futures-Kontrakts keine Währung den Besitzer wechselt. Das Konzept ist das Gegenteil einer Terminprämie, bei der der Terminkurs den aktuellen Kurs übersteigt. Obwohl ein Terminabschlag von den aktuellen Kursen vorhergesagt werden kann, gibt es keine Garantie dafür, dass die zukünftigen Kurse dieser Prognose gerecht werden.
Devisengeschäfte sind abhängig von den Zinssätzen der an diesen Geschäften beteiligten Länder. Abweichungen zwischen diesen Kursen sind für Händler auf dem Devisenmarkt oft eine Möglichkeit, in Trades ein- und auszusteigen und einen schnellen Gewinn zu erzielen. Wenn diese Geschäfte mit Devisenkursen über Terminkontrakte getätigt werden, ist der aktuelle Wechselkurs irrelevant und der zukünftige Wechselkurs wird entscheidend. Bei diesen Future Trades findet das Konzept eines Forward Discounts statt.
Wenn ein Future-Trade abgeschlossen wird, findet kein Währungsumtausch statt, wenn der Kontrakt für den Trade abgeschlossen wird. Stattdessen findet der Handel tatsächlich wie durch den Vertrag festgelegt zu einem späteren Zeitpunkt statt. Der Terminkurs ist daher der Kurs zu dem Zeitpunkt, zu dem der Kontrakt den Abschluss des zukünftigen Handels festlegt. Wenn der Future-Kontrakt beispielsweise für einen Zeitraum von einem Monat abgeschlossen ist, gilt der Wechselkurs eines Monats in der Zukunft.
Was dann passiert, ist, dass der aktuelle Wechselkurs in der Zeitspanne, in der der Vertrag zustande kommt, entweder steigt oder fällt. Fällt der Future-Kurs unter den aktuellen Kurs, ergibt sich ein Forward-Discount. Im umgekehrten Fall spricht man von einer Forward-Prämie. Diese Ergebnisse sind für diejenigen Trader wichtig, die Investitionen absichern, indem sie einen Handel mit einem aktuellen Kurs tätigen und dann einen Futures-Kontrakt anschließen, um sich vor Verlusten zu schützen.
Das Problem beim Versuch, einen Terminabschlag zu antizipieren, besteht darin, dass die prognostizierten zukünftigen Zinssätze nicht immer eintreten. Wenn beispielsweise zum Zeitpunkt des Handels eine Zinsdifferenz von 1 Prozent zwischen den Zinssätzen zweier Länder besteht, wird die Theorie vorherrschen, dass sich diese Zinssätze zum Zeitpunkt der Fälligkeit des Futures-Kontrakts ausgleichen, wobei der niedrigere Zinssatz ansteigt und der höhere Abschreibungssatz. Zukünftige Kurse, die zum Zeitpunkt des Abschlusses des Futures-Kontrakts festgelegt werden, weichen jedoch häufig von dem ab, was tatsächlich stattfindet. Dieses Rätsel ist bei Anlegern als Forward-Discount-Puzzle bekannt.