Ein Hedgefonds ist ein beschränkter Investmentfonds, dessen Strategie darin besteht, in eine Vielzahl von Derivaten, Long-Positionen in Aktien und Anleihen sowie Short-Positionen zur Absicherung von Verlusten zu investieren. Der Hedgefonds-Manager, der in der Regel über einen erheblichen Teil seines eigenen Kapitals in seinem Hedgefonds verfügt, verdient das meiste Geld, wenn er aggressiv Geld im Fonds verdient und einbehält, nicht einfach, wenn er irgendwelche Trades tätigt. Um einen Hedgefonds zu gründen, muss der Manager mehrere wichtige Schritte unternehmen, darunter die Registrierung als Anlageberater, die Beschaffung von Startkapital, die Sicherung von Rechtsdienstleistungen, die Eröffnung von Bank- und Maklerkonten und die Gründung der Verwaltungsgesellschaft. Darüber hinaus müssen der Manager und der Anwalt sorgfältig das Private Placement Memorandum (PPM) und andere Angebotsdokumente erstellen, die die Anlagestrategien und -praktiken des Fonds definieren, um Anleger für die Gründung eines Hedgefonds zu gewinnen. Schließlich muss der Fonds einen Prime Broker beauftragen, der Marketing-, Verwahrungs- und Clearing-Dienstleistungen erbringt, und falls gewünscht, muss der Fonds Büroräume anmieten.
In den meisten Fällen gründet ein Manager einen Hedgefonds als Kommanditgesellschaft mit dem Fondsmanager als Komplementär und den Anlegern als Kommanditisten. In der Regel dauert der organisatorische und rechtliche Entwicklungsprozess etwa zwei bis drei Monate. Der Fondsmanager erhält einen Teil des Gewinns, in der Regel etwa 20 Prozent, den die Fonds als Incentive-Allokation bezeichnen. Darüber hinaus stellen einige Fonds ein bis zwei Prozent des gesamten verwalteten Vermögens zur Unterstützung des Fondsbetriebs bereit. Audits der Anlagepolitik und der Asset Allocation werden regelmäßig durchgeführt, um sicherzustellen, dass der Fondsmanager die im PPM festgelegten Richtlinien einhält.
Potenzielle Anleger sind bei der Bewertung der Anlagemöglichkeit im Wesentlichen auf die im PPM enthaltenen Informationen angewiesen. Begriffe im PPM sollten sorgfältig definiert werden, um Missverständnisse zu vermeiden. Das PPM legt offen, dass der Hedgefonds-Manager die Freiheit hat, Gelder in schwer zu bewertende Wertpapiere zu investieren, gelegentlich außerhalb der angegebenen Strategien zu investieren und Geld in Aktien, Anleihen, Rohstoffe oder Derivate zu investieren, die die meisten Erträge für die Kaution. Fondszuweisungen und -ausgaben, Sperrfristen, Rücknahmeverfahren und Soft-Dollar-Vereinbarungen sind ebenfalls im PPM enthalten. Um einen Hedgefonds auf einer soliden rechtlichen Grundlage zu starten, sollte der PPM auch mögliche oder bekannte Interessenkonflikte offenlegen.
Nicht jeder Anleger darf sich an einem Hedgefonds beteiligen. Um einen Hedgefonds zu gründen, muss der Fondsmanager akkreditierte Anleger mit einem persönlichen Einkommen von mehr als 200,000 US-Dollar (USD) oder einem gemeinsamen Einkommen von mehr als 300,000 US-Dollar in den zwei Jahren vor dem Anlageangebot gewinnen. Darüber hinaus kann sich auch ein Anleger mit einem individuellen oder gemeinsamen Nettovermögen von über 1,000,000 USD qualifizieren. Zu den Einkünften können Gehalt, Boni, Zinsen, Dividenden und Einkünfte aus Trusts gehören. Personengesellschaften, Kapitalgesellschaften und Treuhandfonds können ebenfalls als akkreditierte Anleger gelten, wenn das Nettovermögen der Partner, Aktionäre oder des Trusts die Mindestanforderungen erfüllt.