Ein eingebettetes Derivat ist eine Bestimmung in einem Vertrag, die den Cashflow eines Vertrags verändert, indem sie ihn von einer zugrunde liegenden Bewertung abhängig macht. Wie traditionelle Derivate können eingebettete Derivate auf einer Vielzahl von Instrumenten basieren, von Stammaktien bis hin zu Wechselkursen und Zinssätzen. Die Kombination von Derivaten mit traditionellen Kontrakten oder die Einbettung von Derivaten verändert die Risikoverteilung zwischen den Vertragsparteien.
Ein Derivat ist jedes Finanzinstrument, dessen Wert von einem zugrunde liegenden Vermögenswert, Preis oder Index abhängt. Ein eingebettetes Derivat ist dasselbe wie ein traditionelles Derivat; seine Platzierung ist jedoch anders. Traditionelle Derivate stehen für sich allein und werden unabhängig gehandelt. Eingebettete Derivate werden in einen Vertrag, den sogenannten Basisvertrag, eingebunden. Der Basisvertrag und das eingebettete Derivat bilden zusammen eine Einheit, die als hybrides Instrument bezeichnet wird.
Das eingebettete Derivat modifiziert den Basisvertrag, indem es den Cashflow ändert, der ansonsten durch den Vertrag versprochen würde. Wenn Sie beispielsweise einen Kredit aufnehmen, verpflichten Sie sich, das Geld zuzüglich Zinsen zurückzuzahlen. Wenn Sie diesen Vertrag abschließen, befürchtet der Kreditgeber, dass die Zinssätze steigen werden, aber Ihr Zinssatz wird auf einen niedrigeren Zinssatz festgelegt. Er kann den Kreditvertrag durch die Einbettung eines Derivats so modifizieren, dass die Zinszahlungen von einer anderen Bewertung abhängen. Sie könnten beispielsweise an einen Referenzzinssatz oder einen Aktienindex angepasst werden.
Eingebettete Derivate kommen in vielen Vertragsarten vor. Sie werden häufig in Leasing- und Versicherungsverträgen verwendet. Auch Vorzugsaktien und Wandelschuldverschreibungen oder Anleihen, die in Aktien getauscht werden können, beherbergen eingebettete Derivate. Die spezifischen Bilanzierungsgrundsätze für eingebettete Derivate sind kompliziert, aber die Grundkonzepte bestehen darin, dass das eingebettete Derivat zum beizulegenden Zeitwert zu bilanzieren ist und dass es nur dann getrennt vom Basisvertrag bilanziert werden sollte, wenn es als traditionelles Derivat für sich allein stehen könnte.
Ein Kontrakt mit einem eingebetteten Derivat kann eine andere Art des Risikomanagements ersetzen; Einige Unternehmen führen beispielsweise Geschäfte in mehr als einer Währung. Indem sie die Produktionskosten in einer Währung bezahlen und das Produkt in einer anderen verkaufen, tragen sie das Risiko nachteiliger Zinsschwankungen. Diese Unternehmen nehmen häufig am Devisenterminhandel teil, um sich gegen das Risiko abzusichern, dem sie ausgesetzt sind. Eine andere Möglichkeit besteht darin, den Devisenterminkontrakt in den Kaufvertrag einzubetten. Dies unterscheidet sich von der ursprünglichen Strategie dadurch, dass der Käufer nun dem Risiko ausgesetzt ist, dass ein Dritter mit dem Unternehmen eigenständige Futures handelt.
Dieses Beispiel veranschaulicht die Hauptfunktion eingebetteter Derivate: Risikotransfer. Sie verschieben die Bedingungen eines traditionellen Vertrages so, dass die Partei, die dem Risiko, das beispielsweise mit Zinssätzen oder Wechselkursen verbunden wäre, ausgesetzt gewesen wäre, abgeschirmt wird, während die andere Partei exponiert ist. Eingebettete Derivate werden verwendet, um Anleger davon zu überzeugen, sich an ansonsten unattraktiven Verträgen zu beteiligen, indem sie das Risiko der Verträge verringern.