Gli investitori si dividono in tre grandi categorie rispetto al grado relativo di rischio che sono disposti a tollerare nelle loro strategie di investimento. L’investimento neutrale al rischio implica un processo decisionale che non tiene conto del rischio dell’investimento. La maggior parte degli investitori è avversa al rischio, scegliendo l’investimento a rischio più basso che produce un determinato tasso di rendimento. D’altra parte, i cercatori di rischio si impegnano in investimenti ad alto rischio, con bassi potenziali profitti o una bassa probabilità di realizzare un profitto. Gli investitori neutrali al rischio considerano altri parametri oltre al rischio, come il tasso di rendimento e lo slancio del mercato, quando scelgono i titoli per l’investimento.
Ad esempio, immagina che tre investitori abbiano ciascuno $ 1,000 dollari statunitensi (USD) da investire. L’investitore avverso al rischio sceglie di mettere i suoi $ 1,000 USD in un titolo del Tesoro degli Stati Uniti con un tasso di rendimento del tre percento. Attratto dal rischio, il cercatore di rischio investe i suoi soldi in una start-up che vende l’ultimo prodotto di miglioramento online, con un potenziale tasso di rendimento del cinque percento. Sebbene l’acquisto di azioni comporti un rischio maggiore rispetto a quello di un titolo del Tesoro, l’investitore neutrale al rischio sceglie di acquistare azioni sperando di ottenere un tasso di rendimento superiore al tre percento.
L’espressione risk neutral è stata applicata anche a specifiche strategie di opzioni in cui il rischio di detenere posizioni in azioni è mitigato dalla compensazione di opzioni call e put. Ad esempio, l’arbitraggio di conversione è una strategia di investimento in cui l’investitore detiene una posizione in un’azione mentre vende un’opzione call e acquista un’opzione put con lo stesso prezzo di esercizio. L’investitore tenta di eseguire le opzioni in modo che il premio dell’una o dell’altra opzione superi il suo valore di mercato per tutta la durata dell’arbitraggio di conversione. In altre parole, una posizione azionaria lunga è coperta con una call corta e una put lunga con lo stesso prezzo di esercizio, teoricamente bloccando un profitto e rendendo la strategia relativamente neutrale al rischio.
Ad esempio, immagina che le azioni XYZ vendano a $ 74.20 USD. In un dato mese, l’opzione call viene venduta a $ 4.90 USD e l’opzione put a $ 5.70 USD. È possibile impostare un arbitraggio di conversione per $ 75.00 USD, con un prezzo di esercizio di $ 76.00 USD per entrambe le opzioni. Al prezzo corrente, il valore temporale per la call corta è di $4.90 USD con un valore intrinseco pari a zero e il valore temporale per la put lunga è di $4.70 USD con un valore intrinseco di $1.00 USD. Il valore temporale netto è di $ 0.20 USD, il che significa un credito di valore temporale netto di 20 centesimi per azione.
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