Ein Bond Covenant ist eine Klausel in einem Anleihevertrag oder Schuldvertrag, die eine der Bedingungen einer Anleihe beschreibt. Zusammengefasst beschreiben diese Covenants die Rechte des Anleihegläubigers und die Beschränkungen des Emittenten in Bezug auf die Anleihe. Ihr Hauptzweck besteht darin, den Inhaber der Anleihe zu schützen. Die Bedingungen eines Bond Covenant sind rechtsverbindlich.
Es gibt zwei Arten von Bündnissen: positive, auch beschützende und negative. Positive Covenants sind Klauseln, die vom Emittenten erforderliche Maßnahmen beschreiben. Negative Covenants beschreiben Maßnahmen, die dem Emittenten untersagt sind, solange die Anleihe noch aktiv ist.
Positive Covenants sind im Wesentlichen Versprechen des Emittenten an den Anleihegläubiger. Einige Beispiele für einen positiven Bond Covenant umfassen die Verpflichtung, eine angemessene Unfallversicherung aufrechtzuerhalten und sicherzustellen, dass verpfändete Einnahmen hinterlegt werden. Ein Anleihecovenant erfordert häufig auch eine allgemeine Verpflichtung zur ordnungsgemäßen Aufrechterhaltung, Vervollständigung und anderweitigen Erfüllung der Verpflichtungen gegenüber den Anleiheinhabern. Es kann auch positive Covenants geben, die den Emittenten auf ein gewisses Maß an finanzieller Zurückhaltung beschränken oder die Einhaltung einer bestimmten Zinsdeckung oder Fremd- und Eigenkapitalverschuldung erfordern. Positive Covenants können verlangen, dass der Emittent den Anleiheinhabern vollständige Angaben zu den für die Anleihe relevanten Aktivitäten macht.
Negative Covenants sind Beschränkungen, die der Emittent beachten muss. Gemeinsame Klauseln verbieten einem Emittenten, Vermögenswerte zu verkaufen, die Kontrolle über die Anleihe an eine andere Partei zu übergeben oder jegliche Aktivitäten zu unternehmen, von denen angenommen wird, dass sie den Erfolg der Anleihe verhindern. Andere übliche Covenants umfassen Beschränkungen für die Ansammlung von Schulden und die Ausschüttung von Dividenden. Aufgrund der wahrgenommenen hohen Sicherheit ist es üblich, dass Anleihen mit einer höheren Anzahl von negativen Covenants einen niedrigeren Zinssatz haben.
Ein einmal etablierter Bond Covenant ist äußerst schwer zu ändern. Um eine Änderung zu beantragen, erstellt der Anleiheemittent in der Regel eine Änderung des Anleihevertrags. Danach stimmen die Anleihegläubiger in einem gemeinsamen Verfahren ab, wobei eine Mehrheit oder eine Supermehrheit für die Änderung erforderlich ist, damit sie wirksam wird.
Viele Emittenten haben aufgehört, den Bond Covenant in ihre Verträge mit Anleihegläubigern aufzunehmen, weil sie das Gefühl haben, dass sie zu restriktiv sind. Um dem Rückgang der Covenants Rechnung zu tragen, haben sich viele Anleger Asset-Backed Securities zugewandt. Diese Anlagen haben eine zusätzliche Sicherheit, da sie auf bestehenden Vermögenswerten basieren, die in einem Trust gehalten werden.