Ein Continuous Linked Settlement ist der Prozess der kooperativen Abwicklung von Devisentransaktionen zwischen Großbanken, um das Abwicklungsrisiko zu reduzieren. Seit 2002 eliminiert CLS Group Holdings oder CLS, ein Unternehmen im Besitz einiger der weltweit führenden Finanzinstitute, das Abwicklungsrisiko für Transaktionen, die es durch einen Zahlungs-gegen-Zahlungs-Mechanismus verarbeitet, der die gleichzeitige Zahlung beider Währungen in einer Wechseltransaktion sicherstellt. Alle im System verarbeiteten Transaktionen werden saldiert, wodurch sich die Zahl der Bank-zu-Bank-Zahlungen und die Kosten für die Ausführung der Zahlungen erheblich reduzieren.
Eine Devisentransaktion beinhaltet die Zahlung einer Währung durch eine Partei im Austausch gegen die Zahlung einer anderen Währung durch eine andere Partei. Erfolgen nicht beide Zahlungen gleichzeitig, besteht das Risiko, dass eine Partei die Zahlung einer Währung abschließt und die andere die Zahlung unterlässt, z. B. wenn eine der Banken, die die Transaktion abwickeln, vor der Transaktion ausfällt abgeschlossen. Um dieses Risiko zu eliminieren, wurde das Continuous Linked Settlement System entwickelt. Angesichts der riesigen Mengen an täglich gehandelten Währungen könnten Währungsausfälle erhebliche Auswirkungen auf das internationale Finanzsystem haben.
Das Continuous Linked Settlement System wird von London aus betrieben, wo es am effektivsten auf die Anforderungen der Finanzmärkte auf der ganzen Welt reagieren kann. Ein Abwicklungsfenster von fünf Stunden wird verwendet, um die Betriebszeiten dieser Institute zu überschneiden. Der Abrechnungszeitraum beginnt um 7:00 Uhr mitteleuropäischer Zeit und endet mittags. CLS handelt in 17 Währungen und wickelt mehr als die Hälfte aller Devisentransaktionen weltweit ab.
CLS unterhält Echtzeit-Bruttoabwicklungskonten (RTGS) bei den teilnehmenden Zentralbanken. Settlement-Mitglieder, dh Aktionäre von CLS, führen bei CLS Konten in mehreren Währungen. Mitglieder geben Anweisungen für Börsentransaktionen ein und CLS gleicht sie ab und validiert beide Seiten der Börse. Abrechnungen werden nur für Transaktionen verarbeitet, bei denen die Mitglieder über ausreichende Mittel in der entsprechenden Währung und ausreichende Liquidität verfügen, um die Zahlung abzuschließen. Wenn eine der Parteien der Transaktion nicht über ausreichende Mittel verfügt, hält das Continuous Linked Settlement-System diese Transaktion bis zum nächsten Zyklus, in dem sie erneut auf Mittelverfügbarkeit überprüft wird.
Settlement-Mitglieder werden über erforderliche Zahlungen informiert, die an einem bestimmten Tag auf der Grundlage ihrer Nettoposition jeder Währung abzuwickeln sind. Überweisungen sind nicht für jede verarbeitete Transaktion erforderlich, sondern erfolgen auf Grundlage der Gesamtmittel, die für alle validierten und abgeschlossenen Zahlungen innerhalb einer von CLS festgelegten Liquiditätsmindestgrenze erforderlich sind. Das Continuous Linked Settlement System reduziert die Anforderungen an die Settlement-Mitglieder für Sicherheiten auf RTGS-Konten und Guthaben bei den Zentralbanken, erfordert jedoch ausreichende Liquidität für die Abwicklung von Börsengeschäften während des Zyklus.