Eine Kapitalanforderung ist die Rendite, die ein Projekt erzielen muss, um die Kosten des eingesetzten Kapitals zu decken. Sie wird nicht in Prozent, sondern in Währungseinheiten angegeben. Diese Zahl basiert auf der Mindestrendite, die Anleger im Gegenzug für die Verwendung ihrer Mittel verlangen. Wenn die Renditen eines Projekts diese Mindestschwelle nicht erreichen, kann es sein, dass es sich nicht lohnt, es durchzuführen, obwohl es positive Renditen haben kann.
Die Kapitalanforderung hängt von der Rendite ab, die Anleger von jeder Kapitalklasse erwarten. Sie wird ermittelt, indem das investierte Kapital eines Projekts mit einem Prozentsatz multipliziert wird. Dieser Prozentsatz ist ein gewichteter Durchschnitt der Erwartungen der Anleger. Vor der Berechnung der Kapitalanforderung muss ein Analyst diese beiden Zahlen ermitteln.
Das investierte Kapital setzt sich aus verschiedenen Kapitalquellen zusammen. Wenn ein Anleger beispielsweise bei einem Börsengang eine Aktie von einem Unternehmen kauft, trägt er den Kaufpreis dieser Aktie zum Kapital des Unternehmens bei. Dies wird Eigenkapital genannt. Das Unternehmen kann auch Anleihen verkaufen, die dem Unternehmen Darlehen von Investoren verschaffen, und diese Art von Kapital ist Fremdkapital. Der Gesamtbetrag des investierten Kapitals ergibt sich, indem das in der Bilanz aufgeführte Kapital der Gesellschaft so angepasst wird, dass auch das dort nicht ausgewiesene Kapital ausgewiesen wird.
Der Prozentsatz, mit dem das investierte Kapital multipliziert wird, wird als gewichteter Durchschnitt der Kapitalkosten oder WACC bezeichnet. Jede Kapitalart hat unterschiedliche Kosten, da Anleger jede Anlageklasse unterschiedlich behandeln. Analysten müssen die Kosten jeder Klasse bestimmen und dann einen Durchschnitt erstellen, der danach gewichtet wird, wie viel des investierten Kapitals des Unternehmens aus jeder Kapitalklasse stammt.
Die Fremdkapitalkosten sind leicht zu bestimmen, da sie vom Unternehmen in den 10-K-Berichten angegeben werden, die es der Securities and Exchange Commission vorlegt. Sie kann auch durch Nachschlagen des Schuldenratings eines Unternehmens, das von einer unabhängigen Ratingagentur vergeben wird, und der damit verbundenen geschätzten Fremdkapitalkosten näherungsweise ermittelt werden. Die Eigenkapitalkosten müssen theoretisch berechnet werden. Ein Analyst könnte beispielsweise die vom Capital Asset Pricing Model vorgeschriebene Formel verwenden, um die Rendite zu ermitteln, die der Vermögenswert einem Anleger bieten müsste, um ihn für das damit verbundene Risiko zu entschädigen.
Die Kapitalanforderung ist von Bedeutung, da sie zur Berechnung eines anderen Finanzkonzepts namens Economic Profit verwendet wird. Dies ist der Nettobetriebsgewinn nach Steuern oder NOPAT abzüglich der Kapitalanforderung. Es zeigt, ob das betreffende Projekt hoch genug ist, um es für Investoren lohnenswert zu machen.
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