Eine erwartete Rendite ist der Wert, den Anleger erwarten, dass ein Vermögenswert über einen bestimmten Zeitraum durchschnittlich erwirtschaftet oder verliert. Genauer gesagt ist es die Summe aller möglichen finanziellen Ergebnisse eines Vermögenswerts, die mit der Eintrittswahrscheinlichkeit des Ergebnisses gewichtet werden. Einfach mit einem Baumdiagramm zu berechnen: Wenn ein Vermögenswert eine 70-prozentige Chance hat, 6 Prozent und eine 30-prozentige Chance, 9 Prozent in einem Jahr zu verdienen, wird die erwartete Rendite des Vermögenswerts mit 6.9 Prozent berechnet. Die Zinsen, Dividenden sowie Kapitalgewinne und -verluste von Vermögenswerten wirken sich auf ihre erwarteten Renditen aus. Sie wird auch als mittlere Rendite bezeichnet und ist der beste Prädiktor eines Anlegers für das zukünftige Marktverhalten.
Tatsächliche im Vergleich zu erwarteten Renditen
Im Gegensatz zu einer erwarteten Rendite ist eine tatsächliche Rendite der ausgewiesene Betrag, den ein Vermögenswert über einen bestimmten Zeitraum gewonnen oder verloren hat. Eine Gesamtrendite ist die tatsächliche Rendite eines Vermögenswerts über einen Anlagehorizont, einschließlich der Wiederanlageraten. Es ist sehr unwahrscheinlich, dass die tatsächliche Rendite eines Vermögenswerts genau der erwarteten Rendite entspricht. Daher wird ein Vermögenswert als „in Betrieb“ betrachtet, wenn seine tatsächlichen und erwarteten Renditen hinreichend nahe beieinander liegen. Wenn ein Vermögenswert die prognostizierte Rendite deutlich unter- oder übertroffen hat, wird dies als abnormale Rendite bezeichnet, die aufgrund von Fusionen, Zinsänderungen oder Rechtsstreitigkeiten auftreten kann, die alle den bestimmten Vermögenswert und nicht den Markt insgesamt betreffen.
Vorhersagemethoden
Um abnormale Renditen zu erkennen und auszunutzen, verlassen sich Anleger auf eine Vielzahl von Methoden, um die erwartete Rendite eines Vermögenswerts genau vorherzusagen. Neben der bereits erwähnten Baumdiagrammberechnung besteht eine weitere einfache Methode darin, den historischen Mittelwert der vergangenen Jahresrenditen zu bilden. Der historische Mittelwert ist keine schlechte Schätzung, wenn ein Unternehmen eine lange Geschichte hat, über genaue historische Daten verfügt und nur wenige Änderungen an seiner Struktur, Richtlinien und Strategien vorgenommen hat. Andererseits berücksichtigt die Berechnung nicht die Volatilität, die ein Maß für die Preisschwankungen von Anlageoptionen von Jahr zu Jahr ist, und ist daher eine eher primitive Schätzung.
Risikofreie Vermögenswerte
Einige Ökonomen haben festgestellt, dass risikolose Vermögenswerte wie Anleihen unerklärliche, niedrigere langfristige Gesamtrenditen aufweisen als volatilere Vermögenswerte wie Aktien. Infolgedessen können risikolose Vermögenswerte die Berechnung einer erwarteten Rendite negativ beeinflussen. Die Ökonomen Edward C. Prescott und Rajnish Mehra nannten dieses Phänomen „das Aktienprämien-Puzzle“, das Ökonomen nur schwer verstehen konnten. Die Aktienprämie ist die Überschussrendite, die übrig bleibt, wenn die Renditen risikofreier Vermögenswerte von der erwarteten Marktrendite abgezogen werden. Moderne Wirtschaftsmodelle wie das Capital Asset Pricing Model (CAPM) versuchen, das Rätsel um die Aktienprämie zu lösen, indem sie die erwartete Rendite von risikofreien Vermögenswerten anders schätzen als risikoreiche Vermögenswerte. Das Modell berücksichtigt die Volatilität riskanter Anlagen und ihre Sensitivität gegenüber Marktveränderungen.