Eine modifizierte Duration ist ein Prozess, der die Wertänderung identifiziert, die ein bestimmtes Wertpapier erfährt, wenn sich die Zinssätze ändern. Die Idee hinter dieser Art der Messung ist, dass sich Anleihekurse und Zinssätze in unterschiedliche Richtungen bewegen. Das heißt, wenn der mit der Anleiheemission verbundene Zinssatz steigt, sinkt der Kurs der Anleihe.
Beim Verständnis des Konzepts der modifizierten Duration ist zu beachten, dass der Anleihepreis und der Wert der Anleihe nicht unbedingt gleich sind. Der Anleihepreis ist einfach der Betrag, den der Emittent für die Anleihe verlangt. Im Gegensatz dazu basiert der Anleihewert auf mehr Kriterien als nur dem Angebotspreis. Die Unterscheidung zwischen den beiden macht es einfacher, die Funktionsweise einer modifizierten Duration zu verstehen, da der Anleihepreis nicht in der gleichen Weise auf Änderungen des Zinssatzes reagiert wie ein Anleihewert.
Ein Faktor, der sich auf den Wert der Anleihe auswirkt, ist das mit der Emission verbundene Risiko. Dieser Faktor ist zwar etwas subjektiv, kann jedoch darauf hinweisen, dass Fragen zur Stabilität des Emittenten der Anleihe selbst bei konstantem Verhältnis zwischen Zinssatz und Anleihekurs bedeuten können, dass ein höheres Risiko vorhanden ist. Zusätzliche Risiken können den Wert der Anleihe im Hinblick auf die Anzahl der Anleger, die bereit sind, in die Anleihe zu kaufen, negativ beeinflussen, ohne den Anleihekurs zwangsläufig zu beeinflussen.
Die Grundformel zur Berechnung einer modifizierten Duration ist der Vergleich des aktuellen Kurses und des Zinssatzes der Anleiheemission. In den meisten Situationen neigen diese beiden Faktoren dazu, sich in entgegengesetzte Richtungen zu bewegen. Das bedeutet, dass bei steigenden Zinsen der Anleihekurs sinken kann und die Anleihe für Anleger, die die Emission wünschenswerter finden, an Wert gewinnt, da sie eine höhere Rendite bei geringerer Investition erzielen können. Sollte der Zinssatz sinken, verliert die Anleihe an Attraktivität für Anleger und der Wert für Anleger dürfte entsprechend sinken. Sobald der Vergleich durchgeführt ist, kann bestimmt werden, wie sich eine Zinsänderung auf den Anleihewert zwischen dem Zeitpunkt der Änderung und dem Fälligkeitsdatum der Anleihe auswirken würde.
In der Praxis bedeutet dies, dass bei der modifizierten Duration eine Formel mit einer Eins plus der Verfallrendite verwendet wird, um den Einfluss der Zinsänderung auf den Anleihewert zu bestimmen. Obwohl dies etwas kompliziert erscheinen mag, ähnelt dieser Prozess den Formeln, die verwendet werden, um die Veränderung vorherzusagen, die bei einer Hypothek mit variablem oder variablem Zinssatz auftritt. Durch die Identifizierung der Zinsänderung kann der Anleger bestimmen, welche Art von Rendite über die Laufzeit der Anleihe vernünftigerweise erwartet werden kann, falls diese Änderung tatsächlich eintreten sollte.