Für das Wertpapier-Emissionsverfahren sind mindestens zwei Teilnehmer erforderlich, darunter ein Kunde, z. B. ein Unternehmen oder eine staatliche Stelle, und eine Investmentbank. Wenn ein Emittent, wie ein Unternehmen oder eine Regierung, Geld aufnehmen muss, wendet er sich an die Kapitalmärkte, um entweder Eigen- oder Fremdkapital zu verkaufen. Zur Durchführung des Verkaufs werden eine oder mehrere Investmentbanken mit dem Wertpapier-Underwriting beauftragt. Die Investmentbank ist für das Underwriting dieser Wertpapiere verantwortlich, ein Prozess, der die Preisgestaltung, den Kauf und den Wiederverkauf dieser Aktien an die Öffentlichkeit umfasst.
Wenn ein Unternehmen zum ersten Mal Aktien oder Aktien an die Öffentlichkeit ausgibt, wird dies als Initial Public Offering (IPO) bezeichnet. Normalerweise werden mehrere Investmentbanken beauftragt, die Wertpapiere zu zeichnen, darunter eine führende Bank und mehrere andere Banken mit untergeordneten Positionen. Zwischen den Investmentbanking-Teams und dem Managementteam des Unternehmens werden mehrere finanzielle Details der Transaktion beschlossen, und dies alles ist Teil des Wertpapier-Underwriting-Prozesses.
Zunächst muss die Größe des Börsengangs bestimmt werden, einschließlich der Anzahl der Aktien, die an der Börse ausgegeben werden, und des Preises dieser Aktien. Der Termin für den Börsengang muss ebenfalls festgelegt werden, und vor der Veröffentlichung gehen die Banker und das Management oft auf eine Roadshow, um den bevorstehenden Verkauf von Aktien an die Öffentlichkeit zu fördern. Vor dem Ausgabedatum kaufen die Investmentbanken die Aktien zu einem bestimmten Preis und erwirtschaften sofort Gewinne für das Unternehmen. Diese Aktien werden für die Öffentlichkeit zu einem höheren Preis bewertet, damit die Bankiers bei der Transaktion durch die Wertpapier-Underwriting-Dienstleistungen Gewinne erzielen.
Die Preisgestaltung ist eine heikle Angelegenheit im Wertpapier-Underwriting-Prozess. Wenn Aktien für die Öffentlichkeit zu hoch bewertet werden, kann die Bank diese Aktien nicht abladen und wird gezwungen sein, sie in Zukunft zu verkaufen. Ein zu niedriger Preis für die Aktie könnte zu Gewinnverlusten für die Konsortialbanken und das Unternehmen führen, das Aktien ausgibt.
Im Gegenzug für die Erbringung von Wertpapier-Underwriting-Dienstleistungen haben Investmentbanker das Potenzial, großzügige Gebühren zu verdienen. Diese Einnahmen basieren häufig auf der Größe der Transaktion, die auf den Finanzmärkten durchgeführt wird. Zum Beispiel könnte der Banker einen Prozentsatz des Gesamtwerts eines Börsengangs verdienen. Außerdem wird der Banker sehr wahrscheinlich am Jahresende einen Bonus erhalten, der auf dem Wert der Geschäfte basiert, die der Investmentbanking-Firma eingebracht werden.