Entgegen der öffentlichen Wahrnehmung sind die Pink Sheets keine Börse. Die Pink Sheets sind ein Notierungsdienst, der den Handel mit meist unregulierten, preiswerten Aktien, den sogenannten Penny Stocks, unterstützen soll. Der Name leitet sich aus seiner Zeit als National Quotation Board (NQB) ab, als Aktienkurse auf rosa Zeitungspapier veröffentlicht wurden.
Der NQB wurde 1913 gegründet. Zu seiner Zeit war der NQB ein echter Marktpionier; Mit Hilfe der fortschrittlichsten Kommunikationstechnologien, die damals verfügbar waren, sammelte und verbreitete es Aktienkurse aus über vier Dutzend Städten in den Vereinigten Staaten. 1963 kaufte das Commerce Clearing House das NQB. Die Betonung von Technologie und schnellem Informationsaustausch wurde fallengelassen und das NQB wurde bald darauf reduziert, monatliche Zeitschriften herauszugeben. Dies führte direkt zur Gründung der National Association of Securities Dealers (NASD) und des Nasdaq Stock Market, da NQB den Bedarf an Echtzeitnotierungen von leicht gehandelten Aktien nicht mehr deckte.
1997 reorganisierte sich das NQB unter neuer Leitung und änderte in Anlehnung an sein Erbe bald seinen Namen in Pink Sheets, LLC. Kurz darauf wurde ein elektronischer Angebotsservice eingerichtet.
Es ist ironisch, dass die Pink Sheets, die weithin als Quelle für scheinbar endlosen Aktienbetrug angesehen werden, einst Pioniere der Marktregulierung waren. Als die SEC 1933 gegründet wurde, hatte sie niedrigere Standards, als sie bereits vom NQB auferlegt wurden.
Heute ist die Situation ganz anders. Pink Sheets, LLC achtet sehr darauf, sich als Notierungsdienst und nicht als echte Börse zu bezeichnen. Sie qualifizieren keine Broker und stellen keinerlei regulatorische Anforderungen an Unternehmen, deren Aktien sie notieren. Alles, was für eine Aktie – praktisch jede Aktie – erforderlich ist, um ihre Notierungen in die Pink Sheets aufzunehmen, sind die Kontaktinformationen des Unternehmens und eines Brokers, der bereit ist, einen Markt für die Aktie zu schaffen. Es ist ein kanonisches Beispiel für einen Markt mit Vorbehalten.