El margen bruto de procesamiento se refiere a la diferencia entre el costo de un producto en su forma cruda y los ingresos generados por él una vez que se pule en su forma terminada. Por ejemplo, dicho margen sería la diferencia del costo del petróleo y el rendimiento positivo alcanzado por la venta de gas. En los círculos de inversión, los inversores utilizan el margen bruto de procesamiento como una oportunidad para aprovechar las diferencias de precios entre un producto y los productos que crea. Por lo general, esto implica que un inversor compra mucho en el producto y vende en corto en la forma refinada del mismo.
Los productos básicos son materias primas a partir de las cuales se fabrican otros productos, y su precio de mercado está determinado por las leyes de la oferta y la demanda. A menudo puede haber una discrepancia entre el precio de un producto en el mercado y la cantidad de ingresos generados por los productos que emanan de ese producto. La diferencia entre los dos se conoce como el margen bruto de procesamiento, o GPM, y es un concepto importante tanto para las industrias como para los inversores.
La mayoría de las industrias tienen sus propias fórmulas específicas para determinar el margen bruto de procesamiento de sus productos. Por ejemplo, la industria eléctrica tiene lo que se conoce como propagación de chispas, que es la diferencia entre el precio de mercado de la electricidad y lo que cuesta producirla. La industria presta mucha atención a esta propagación en un esfuerzo por determinar cuál es el mejor momento para producir electricidad. De manera similar, la industria del petróleo tiene la propagación del crack, y la industria de la soja tiene la propagación del aplastamiento.
Los inversores pueden tratar de aprovechar el margen bruto de procesamiento utilizando contratos de opciones. La posición típica de spread en estos casos sería comprar bajo, o tomar la posición larga, sobre el producto básico subyacente, con la esperanza de que el precio aumente. A su vez, el inversionista tomaría prestadas opciones con la intención de vender alto, también conocido como la posición corta, en el producto terminado creado por el producto, con la esperanza de que el precio caiga.
Esto le permite al inversionista establecer esencialmente su propia posición sobre cuánto cuesta hacer un producto típico. Por ejemplo, un inversor que juega un papel decisivo en la industria petrolera está apostando a los esfuerzos de las refinerías de petróleo para hacer bien su trabajo. Por el contrario, un inversor puede ir contra la corriente en tales opciones. En el caso del comercio de soya, esto significaría consumir mucho aceite y alimento de soya y reducir la soya en sí, lo que crea lo que se conoce como un aplastamiento inverso.
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