La Regla 144 regula la venta de valores restringidos o de control: acciones que de otra manera no podrían venderse debido a la Ley de Valores de los Estados Unidos de 1933. La Ley de Valores fue la primera regulación del mercado de valores del gobierno federal de los Estados Unidos y fue promulgada a raíz de el colapso del mercado de valores de 1929. Entre los objetivos de la ley estaban ayudar a nivelar el campo de juego entre el inversionista promedio y los “expertos” que podrían tener una ventaja injusta debido a su posición en una empresa regulada.
Los valores restringidos son aquellos que no se han registrado previamente en la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), que supervisa las acciones. Las acciones emitidas públicamente se registran como parte del proceso de oferta inicial, pero algunas otras acciones escapan a este escrutinio. Las ofertas pequeñas y localizadas a menudo están exentas, al igual que las acciones pagadas como parte de un plan de beneficios para empleados o como compensación por servicios profesionales. Los certificados de acciones restringidas normalmente se sellan con un aviso de su estado restringido.
Los valores de control son propiedad de “expertos”, directores o grandes accionistas de una empresa que están en condiciones de controlar potencialmente sus políticas o gestión. Se supone que estas personas con información privilegiada o afiliadas tienen acceso a información que no está disponible para los miembros del público inversionista. Esta combinación de conocimiento interno y propiedad de grandes bloques de acciones constituye una ventaja injusta y aumenta el potencial de fraude. La Regla 144 proporciona un remedio de equilibrio para esta ventaja cuando los afiliados desean liquidar sus tenencias.
La regla 144 establece cinco condiciones básicas para ayudar a garantizar que las transacciones sean equitativas:
1. Período de tenencia: los valores restringidos de una empresa sujeta a los requisitos de información de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 deben mantenerse durante al menos seis meses. Para aquellos que no están obligados a informar, el período de espera es de un año.
2. Información actual adecuada: antes de que se pueda realizar una venta, la empresa emisora debe haber cumplido con los requisitos de información de la Ley de Intercambio
3. Fórmula del volumen de negociación: El volumen vendido por un afiliado durante cualquier período de tres meses se limita al 1 por ciento de las acciones en circulación o al 1 por ciento del volumen de negociación semanal durante las cuatro semanas anteriores a la venta, lo que sea mayor.
4. Transacciones ordinarias de corretaje: las ventas de los afiliados deben manejarse como transacciones normales a tasas de comisión normales, sin solicitar órdenes de compra.
5. Presentación de un aviso de venta propuesta: Se debe notificar a la SEC si las ventas totales superan las 5,000 acciones o $ 50,000 dólares estadounidenses en cualquier período de tres meses, y si no se completa la venta completa.
Finalmente, la Regla 144 requiere la eliminación de los certificados del sello que designa el stock como restringido. Esto solo puede ser eliminado por el agente de transferencia de stock. También se requiere la concurrencia del abogado de la empresa emisora.
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