Comment une prime de risque de défaut est-elle déterminée?

Dans le monde de la finance, la prime de risque de défaut est le montant qu’un investisseur doit être payé à titre de compensation pour avoir investi dans un titre qui pourrait éventuellement manquer à ses obligations de paiement. Il est déterminé en identifiant d’abord une sorte d’investissement sans risque et le taux qu’il revient aux investisseurs. Ce taux est soustrait du taux de rendement moyen, pour les titres du même type que celui étudié, pour donner la prime de risque de défaut. Les investisseurs qui souhaitent également inclure la volatilité dans leurs calculs peuvent également souhaiter multiplier la prime de risque par le bêta, qui est une mesure de la volatilité d’un titre par rapport aux autres de sa classe d’actifs.

L’idée d’une prime de risque entre en jeu le plus nettement lorsque les obligations sont achetées par les investisseurs. Un investisseur qui achète une obligation a généralement droit à des paiements d’intérêts réguliers ainsi qu’au remboursement éventuel de la prime payée pour l’obligation. Ce remboursement pourrait ne pas se produire, cependant, si une calamité financière frappe l’émetteur de l’obligation, ce qui pourrait les amener à renoncer à leurs obligations de paiement. Étant donné que ce risque existe, les investisseurs exigent généralement qu’une prime de risque de défaut soit payée par l’émetteur afin d’équilibrer l’accord.

Lors de la détermination de la prime de risque de défaut, deux principaux taux de pourcentage doivent être pris en compte. Le premier est le rendement sans risque, qui est le taux de rendement moyen obtenu d’un investissement avec peu de risques, comme les bons du Trésor adossés à des fonds publics. En outre, le rendement moyen, qui est le montant du rendement auquel on peut s’attendre pour des investissements de type similaire, doit également être déterminé. Prendre la différence entre ces deux taux donne la prime de risque.

À titre d’exemple, imaginons que le taux sans risque choisi par un investisseur achetant une obligation soit de 10%. Le taux de rendement moyen pour le type d’obligation achetée est de 10%. Dans ce cas, la prime de risque par défaut est de XNUMX% moins XNUMX% ou XNUMX%. Cela signifie que l’investisseur demande un rendement supplémentaire de XNUMX% en plus du taux sans risque de XNUMX% pour compenser le risque de défaut.

Bien entendu, la volatilité d’un titre donné peut également être prise en compte dans la prime de risque de défaut. Pour cette raison, les investisseurs peuvent inclure le bêta dans leur calcul. La version bêta, basée sur une échelle de un, mesure à quel point un titre est plus ou moins volatil par rapport aux autres de la même classe. En continuant avec l’exemple précédent, imaginons que l’obligation que l’investisseur achète a un bêta de 1.2, ce qui signifie qu’elle est 20% plus volatile que les autres de sa catégorie, augmentant ainsi le risque. Multiplier le bêta de 1.2 par le taux de sept pour cent précédemment déterminé signifie que la prime de risque pour cette obligation grimpe à 8.4.