Le coupon cumulé est une méthode d’échange d’obligations utilisée aux États-Unis et dans de nombreux autres pays développés qui permet à l’acheteur de l’obligation de percevoir le prochain paiement d’intérêts. Le paiement des intérêts dépend du taux du coupon de l’obligation, c’est pourquoi une telle obligation est dite échangée avec ou avec coupon. Lorsqu’une obligation est échangée avec un coupon, l’acheteur doit payer les intérêts courus depuis le paiement du coupon précédent jusqu’au moment de l’achat au vendeur. Si une obligation est négociée sans le prochain paiement d’intérêts, elle est échangée ex coupon.
Les obligations sont utilisées par les institutions pour lever des fonds, tout en offrant aux investisseurs la possibilité de recevoir des titres à revenu fixe au fil du temps. La transaction obligataire de base oblige les investisseurs à acheter les obligations avec un paiement en principal. Pendant la durée de l’accord obligataire, les investisseurs reçoivent également des paiements d’intérêts à un pourcentage connu sous le nom de taux du coupon. À la fin de la durée de l’obligation, également appelée échéance, le détenteur de l’obligation reçoit le remboursement du principal. La plupart des coupons revendus par l’acheteur d’origine sont échangés selon la méthode des coupons cumulés.
Une obligation est souvent échangée avec un coupon lorsqu’elle change de mains sur le marché secondaire. Le marché secondaire des obligations a lieu lorsque les acheteurs originaux d’obligations les mettent en vente. De nouveaux acheteurs interviennent et paient un prix pour commencer à recevoir des paiements d’intérêts sur les obligations.
Lorsqu’une obligation est négociée sur le marché secondaire entre les paiements d’intérêts, le vendeur doit recevoir une compensation pour le temps qu’il ou elle a possédé l’obligation entre le paiement des intérêts précédent et le moment de la vente. Ce montant est appelé intérêt couru et l’acheteur est tenu de payer cet intérêt en même temps que le prix d’achat. La plupart des obligations du marché secondaire sont des obligations à coupon cumulé, ce qui signifie que l’acheteur, après avoir payé les intérêts courus au vendeur, bénéficie du prochain paiement des intérêts.
Étant donné que la plupart des obligations aux États-Unis et sur d’autres grands marchés sont négociées via la méthode du coupon cumulé, les prix des obligations reflètent la connaissance que les acheteurs sur le marché secondaire recevront le prochain paiement d’intérêts. Il existe certaines obligations sur le marché secondaire qui ne donnent pas au nouvel acheteur le droit au prochain paiement des intérêts. Ce sont des obligations ex coupon, et elles sont généralement négociées avec une décote par rapport à leurs homologues avec des coupons attachés.