Une entreprise finance ses activités en utilisant des fonds provenant de la dette et des fonds propres. La dette fait référence aux prêts que l’entreprise obtient auprès de sources extérieures. L’équité fait référence à l’argent que les propriétaires ou les actionnaires de l’entreprise investissent dans l’entreprise. La structure du capital d’une entreprise est son ratio dette à long terme / capitaux propres. Une structure de capital optimale est le meilleur ratio d’endettement pour l’entreprise, ce qui minimise le coût du financement et maximise la valeur de l’entreprise.
Selon la théorie du compromis, le coût de la dette est toujours inférieur au coût des capitaux propres, car les intérêts sur la dette sont déductibles fiscalement. Le coût des capitaux propres se compose généralement des dividendes que l’entreprise distribue à ses propriétaires ou actionnaires – des dividendes que l’entreprise pourrait retarder ou réduire. Les détenteurs de dette ont un droit prioritaire sur les fonds de l’entreprise, et l’entreprise ne peut payer les actionnaires qu’après avoir rempli ses obligations de dette pour la période. La dette est moins chère mais comporte le risque de ne pas être en mesure d’effectuer des paiements à temps, ce qui pourrait entraîner la faillite. L’entreprise doit donc trouver une structure de capital optimale qui minimise le coût de financement tout en minimisant le risque de faillite.
La structure du capital d’une entreprise peut être trouvée mathématiquement en calculant son coût moyen pondéré minimal du capital. Par exemple, si une entreprise utilise une dette à 4 % pour obtenir 30 % de ses fonds et des capitaux propres à 10.5 % pour obtenir 70 % de ses fonds, le coût moyen pondéré du capital de l’entreprise est (0.30 X 4 %) + (0.70 X 10.5 pour cent) = 8.55 pour cent. La formule implique que l’entreprise peut obtenir un coût moyen pondéré du capital minimum de 4% en utilisant la dette comme seule source de fonds, mais ce ne serait pas la structure de capital optimale de l’entreprise car l’entreprise serait alors confrontée à un risque élevé de faillite.
D’autres facteurs contribuent également à la nature irréalisable d’essayer d’atteindre une structure de capital optimale en utilisant uniquement la dette pour financer les activités d’une entreprise. Lorsqu’une entreprise augmente son ratio d’endettement, les prêteurs s’inquiètent généralement de la capacité de l’entreprise à honorer ses paiements. Ils augmentent ensuite le taux d’intérêt sur les prêts de l’entreprise. Les actionnaires s’inquiètent également de la faillite et insistent pour obtenir un taux de rendement plus élevé. Le coût de la dette et des capitaux propres augmenteraient, ce qui augmenterait le coût moyen pondéré du capital.
Si une entreprise connaît le coût des capitaux propres et de la dette à tous les niveaux possibles du ratio dette / capitaux propres, elle pourrait calculer le point auquel elle obtient un coût moyen pondéré minimum du capital, qui est sa structure de capital optimale, selon le métier. -sur la théorie. Si l’entreprise a un ratio d’endettement inférieur au niveau optimal, elle paierait trop cher ses fonds et pourrait réduire le coût du capital en empruntant plus d’argent. Si elle a un ratio dette / fonds propres plus élevé que le niveau optimal, elle paierait également trop cher ses fonds, car les prêteurs et les actionnaires perçoivent l’entreprise comme étant trop risquée, et l’entreprise pourrait réduire le coût du capital en payant sa dette ou l’émission de nouveaux fonds propres.
Les critiques de la théorie du compromis ne sont pas d’accord pour dire que la structure optimale du capital peut être trouvée en utilisant cette méthode. Ils disent que, dans la vraie vie, les actionnaires, les prêteurs et les gestionnaires pourraient ne pas toujours se comporter selon la théorie. Il existe une asymétrie d’information selon laquelle les prêteurs et les actionnaires en savent moins sur l’entreprise que les dirigeants, qui pourraient ne pas agir dans le meilleur intérêt de l’entreprise.