Un rendement obligataire sur 10 ans combine le revenu d’intérêt de l’obligation et son gain ou perte en capital pour calculer un taux de rendement annuel moyen. Également connu sous le nom de rendement à l’échéance, il suppose que les paiements d’intérêts de l’obligation à 10 ans sont réinvestis au même taux. L’approche ne semble compliquée que parce qu’elle nécessite une compréhension du système par lequel les obligations rapportent de l’argent.
Une obligation est un titre vendu par une entreprise ou une unité gouvernementale pour lever des fonds et représente la promesse du vendeur de rembourser l’acheteur à une date ou à une échéance spécifiée. Qu’il s’agisse d’une obligation du Trésor public ou d’une obligation émise par une municipalité ou une société, le vendeur s’engage également à verser des intérêts réguliers au détenteur de l’obligation jusqu’à la date d’échéance. Dans le cas du rendement obligataire à 10 ans, l’échéance est de 10 ans.
Si l’obligation a une valeur nominale de 1,000 USD (USD), par exemple, et un taux de coupon de 5%, cela signifie qu’elle paiera 50 USD en un an tant que certaines conditions sont remplies. Le prix d’une obligation peut fluctuer en raison des variations des taux d’intérêt, et les deux évolueront dans des directions opposées. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, le prix de l’obligation baisse et vice versa, et de telles fluctuations peuvent se produire plus d’une fois entre l’émission de l’obligation et son échéance.
Le taux du coupon est un pourcentage de la valeur nominale de l’obligation plutôt que du prix de l’obligation à un moment donné, de sorte que le rendement qu’elle fournit peut être différent des 5% nominaux. Dans cet exemple, il continuerait à être de 50 USD car la valeur nominale resterait à 1,000 USD, mais si la baisse des taux d’intérêt poussait le prix réel de l’obligation à 1,100 USD, le rendement deviendrait 4.55%. Peu importe le nombre de fois que ces changements se produisent avant l’échéance, ils se reflètent dans le rendement des obligations à 10 ans.
L’autre facteur est le gain ou la perte en capital. Si les taux d’intérêt restaient stables pendant toute la durée de vie de l’obligation, son prix serait également inchangé. Le rendement de l’obligation à 10 ans dans ce cas serait basé uniquement sur les paiements de coupon, mais la hausse ou la baisse des taux d’intérêt et une augmentation ou une diminution correspondante du prix de l’obligation fourniraient la deuxième composante. Cela serait connu à l’échéance, lorsque tous les chiffres nécessaires au calcul du rendement seraient disponibles.