Le risque d’extension est une préoccupation avec les titres adossés à des hypothèques (MBS) que les fonds seront bloqués si les détenteurs d’hypothèques décident de ne pas rembourser par anticipation ou de ne pas refinancer leurs prêts. De tels titres sont souvent créés en partant de l’hypothèse que dans un pool de prêts hypothécaires de 30 ans, la plupart d’entre eux seront remboursés par anticipation ou refinancés avant leur échéance. Ainsi, les investisseurs participants n’ont pas l’intention de laisser leurs fonds dans le titre pendant 30 ans. Lorsque les circonstances augmentent les chances de risque d’extension, cela peut rendre ces investissements plus dangereux pour les participants.
Ce risque survient lorsque les taux d’intérêt commencent à augmenter, ce qui se produit souvent dans une bonne économie. Les personnes détenant des prêts hypothécaires à faible taux d’intérêt n’ont clairement aucune incitation à se refinancer, car cela entraînerait probablement un taux d’intérêt plus élevé. Ils peuvent également n’avoir aucun besoin ou raison particulier de rembourser, car ils n’ont pas besoin d’éradiquer rapidement une dette à intérêt élevé. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, le risque d’extension augmente et l’investissement dans un MBS peut devenir une proposition moins attrayante.
Les investisseurs dans de tels fonds s’attendent généralement à ce que le principal soit remboursé plus rapidement que les conditions réelles du prêt. Cela peut se produire par le biais du remboursement anticipé, lorsque les débiteurs augmentent le montant de leurs mensualités pour réduire la durée restante du prêt, ou par le biais d’un refinancement. Lorsque cela ne se produit pas, la valeur du MBS diminue. La valeur du coupon disponible lors de la vente du titre diminue également. Un piège de l’investissement peut en résulter, où les gens ne peuvent pas vendre leurs actions sans subir de perte, et doivent à la place attendre la fin du MBS.
Les investisseurs peuvent être préoccupés par le risque d’extension s’ils ont besoin d’actifs très liquides. Les titres adossés à des créances hypothécaires et autres obligations collatéralisées (CDO) sont utilisés dans le secteur financier pour répartir les risques et libérer des actifs pour d’autres activités d’investissement. Lorsque l’activité dans ce secteur commence à baisser, cela peut créer des troubles parmi les investisseurs. Certains ne peuvent pas se permettre d’attendre et doivent liquider leurs actifs même si cela signifie subir une perte. Cela peut à son tour créer une panique et un effet domino alors que les investisseurs tentent de se positionner dans ce qu’ils estiment être un marché en baisse.
Le niveau de risque d’extension dans un MBS peut varier. Les analystes peuvent examiner les conditions actuelles du marché et d’autres facteurs pour fournir une estimation. Cela peut changer rapidement en réponse aux tendances financières et politiques qui pourraient faire grimper les taux d’intérêt. Les investisseurs avisés et adaptatifs tentent de garder une longueur d’avance sur le marché afin de ne pas se faire prendre par des investissements en baisse.