Une banque ou une société émet des obligations pour recevoir des fonds des investisseurs qui achètent les obligations. La banque ou la société rembourse ensuite les investisseurs avec des intérêts à la date d’échéance des obligations. L’obligation Yankee est libellée en dollars américains (USD) et est émise publiquement aux États-Unis, mais l’émetteur est une banque ou une société étrangère. L’émetteur vend souvent ces obligations par tranches, chacune d’une valeur allant jusqu’à 1 milliard de dollars américains. L’obligation Yankee profite à la fois aux émetteurs et aux investisseurs.
Des réglementations et des normes strictes s’appliquent aux obligations Yankee, de sorte que le processus d’offre publique peut prendre jusqu’à 14 semaines. Le Securities Act de 1933 exige que ces obligations soient enregistrées auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Les agences de notation doivent également évaluer la solvabilité de l’émetteur. La complexité et le coût de l’émission d’obligations Yankee aux États-Unis poussent certaines banques et sociétés à négocier des dollars américains ailleurs.
Malgré ces réglementations, certains émetteurs étrangers choisissent de vendre des obligations en USD aux États-Unis en raison de la taille du marché américain, qui permet aux émetteurs d’emprunter des montants plus importants en USD que possible dans leur pays d’origine. La libération d’obligations Yankee permet à l’émetteur d’obtenir suffisamment de USD, une monnaie couramment utilisée dans le commerce international. L’émission d’obligations aux États-Unis protège également l’émetteur des fluctuations des taux de change. Les autres inconvénients potentiels qu’ils peuvent éviter en émettant des obligations Yankee comprennent le fait de devoir payer des impôts étrangers et de se conformer à des réglementations et des normes plus complexes dans leur pays d’origine. Les banques et les entreprises qui émettent souvent des obligations Yankee viennent du Canada, du Royaume-Uni et d’Allemagne.
Les investisseurs américains achètent des obligations Yankee pour diversifier leur portefeuille. Les obligations Yankee leur permettent de participer à un marché étranger sans avoir à échanger leurs dollars contre d’autres devises. Cela limite les risques liés aux fluctuations des taux de change.
L’émission sur le marché obligataire yankee dépend des taux d’intérêt américains, de la force du dollar américain et de la situation financière de l’émetteur. Les émetteurs d’obligations Yankee préfèrent vendre des obligations Yankee lorsque les taux d’intérêt américains sont bas pour profiter de paiements d’intérêts inférieurs, ce qui réduit le coût de la mobilisation de capitaux en USD. Ils préfèrent également émettre ces obligations lorsque l’USD est fort, ils reçoivent donc l’USD à un moment où il a un grand pouvoir d’achat.
Certains types d’obligations ont des caractéristiques similaires à l’obligation Yankee. L’obligation bulldog, par exemple, est libellée en livre sterling (GBP) et négociée au Royaume-Uni mais émise par une banque ou une société non britannique. L’obligation samouraï est libellée en yens japonais (JPY) et négociée au Japon mais émise par une banque ou une société non japonaise.