Une option knock-out est un type d’option qui est rendue sans valeur si le prix du titre sous-jacent à l’option dépasse ou au-dessous d’un niveau de prix prédéterminé. Si cela se produit, l’option est annulée et le prix du titre sous-jacent n’a plus d’importance. L’option knock-out est un type particulier d’option barrière, qui est généralement légèrement moins chère pour les investisseurs par rapport aux options dites vanilles. En effet, ce type d’option devient sans valeur à un moment où d’autres options commencent à devenir extrêmement rentables.
Les options sont des véhicules d’investissement qui permettent aux investisseurs de spéculer sur le prix d’un titre sous-jacent sans acquérir la propriété physique de ce titre, bien qu’ils puissent éventuellement détenir le titre dans la transaction. Les acheteurs d’options paient un prix connu sous le nom de prime pour l’option, qui peut être exercé si le prix atteint un prix d’exercice prédéterminé, un statut également connu sous le nom d’être dans la monnaie. Si le titre sous-jacent ne rentre pas dans l’argent avant l’expiration de l’option, le contrat est sans valeur. Avec une option knock-out, un deuxième niveau de prix entre en jeu qui rend l’option sans valeur même si elle est dans l’argent.
À titre d’exemple du fonctionnement d’une option knock-out, imaginez qu’un acheteur achète une option d’achat, également appelée option d’achat, un titre actuellement évalué à 90 dollars américains (USD) s’il atteint un prix d’exercice de 100 dollars américains. Le vendeur d’options, ou écrivain, ajoute une barrière éliminatoire de 120 USD. Cela signifie que, même si le prix dépasse le prix d’exercice de 100 USD, l’option sera sans valeur une fois que le prix atteint 120 USD.
Cet exemple illustre les dangers de l’achat d’une option knock-out. S’il s’agissait d’une option vanille sans barrière, l’option deviendrait extrêmement rentable pour l’acheteur si elle dépassait la barrière de 120 USD et au-delà. Un tel exemple montre la raison pour laquelle les options barrière sont bon marché par rapport aux options vanille, puisque la sécurité sous-jacente d’une option barrière doit s’installer dans une fenêtre de prix, ni trop élevée ni trop basse, pour que cela fonctionne pour l’acheteur.
L’opposé de l’option knock-out est l’option knock-in, qui permet à l’acheteur d’exercer quel que soit le prix du titre sous-jacent une fois cette barrière atteinte. Les options knock-out sont un moyen pour un écrivain d’options de se protéger contre de grosses pertes. En fixant la barrière à un montant raisonnable, cela empêche l’option d’aller trop loin dans l’argent.