Um encargo de capital é o retorno que um projeto deve obter para cobrir o custo do capital que usa. É fornecido em unidades monetárias, e não em porcentagem. Esse valor é baseado no retorno mínimo que os investidores exigem em troca da utilização de seus recursos. Se os retornos de um projeto não atingirem esse limite mínimo, pode não valer a pena realizá-lo, embora possa ter retornos positivos.
O encargo de capital depende do retorno que os investidores esperam de cada classe de capital. Ele é encontrado multiplicando o capital investido de um projeto por uma porcentagem. Esse percentual é uma média ponderada das expectativas dos investidores. Antes de calcular o custo de capital, um analista deve determinar esses dois números.
O capital investido é composto por uma variedade de fontes de capital. Por exemplo, se um investidor compra uma ação de uma empresa em uma oferta pública inicial, ele contribui com o preço de compra dessa ação para o capital da empresa. Isso é chamado de capital próprio. A empresa também pode vender títulos, que criam empréstimos de investidores para a empresa, e esse tipo de capital é capital de dívida. O montante total do capital investido pode ser encontrado pegando o capital da empresa listado no seu balanço e ajustando-o para que também mostre o capital lá não reportado.
A porcentagem pela qual o capital investido é multiplicado é chamada de custo médio ponderado de capital, ou WACC. Cada tipo de capital tem um custo diferente porque os investidores tratam cada classe de investimentos de maneira diferente. Os analistas devem determinar o custo de cada classe e, em seguida, criar uma média que é ponderada de acordo com quanto do capital investido da empresa vem de cada classe de capital.
O custo da dívida é fácil de determinar porque é descrito pela empresa nos relatórios 10-K que envia à Comissão de Valores Mobiliários. Ele também pode ser aproximado observando-se a classificação de dívida de uma empresa, que é atribuída por uma agência de classificação independente, e o custo estimado da dívida associado à classificação. O custo de capital próprio deve ser calculado com base na teoria. Por exemplo, um analista poderia usar a fórmula prescrita pelo modelo de precificação de ativos de capital para encontrar o retorno que o ativo teria que dar a um investidor para compensá-lo pelo risco associado a ele.
O encargo de capital é significativo porque é usado para calcular outro conceito financeiro denominado lucro econômico. Este é o lucro operacional líquido após impostos, ou NOPAT, menos o encargo de capital. Mostra se o projeto em questão tem retornos altos o suficiente para valer a pena para os investidores.
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