A margem SPAN é o sistema líder de gerenciamento de margem usado pela maioria dos principais mercados de futuros e opções. Abreviação de análise de risco de portfólio padrão, o sistema de margem SPAN usa uma série de algoritmos complicados para determinar a quantidade mínima de margem que os detentores de opções de ações ou futuros devem ter para cobrir o risco de perda máxima em um dia. As vantagens deste sistema são muitas, incluindo o facto de permitir que a margem excedentária de uma posição seja transferida para outras posições da carteira. Além disso, o SPAN também leva em consideração a totalidade das transações de uma carteira, em vez de apenas a posição assumida mais recentemente.
A negociação de opções e futuros requer diferentes determinações de margem do que a negociação de ações. Quando uma pessoa faz uma negociação com ações, basicamente obtém um empréstimo de um corretor para comprar uma quantidade maior de ações do que o comerciante inicialmente cedeu em capital. Uma margem de opções, que é a quantidade de dinheiro que deve ser colocada em uma conta para negociar opções, vem na forma de um depósito de garantia de execução. O sistema de margem SPAN, desenvolvido pela Chicago Mercantile Exchange e agora adotado pela maioria das principais bolsas de futuros e opções em todo o mundo, analisa um portfólio específico e determina o valor da margem que o trader deve inicialmente colocar.
O modelo SPAN efetua algumas das variáveis que afetam a negociação de opções, como o preço da commodity subjacente, o tempo que a opção tem até o vencimento e a volatilidade do ativo subjacente. Em seguida, coloca as diferentes opções em 16 cenários de mercado possíveis de ganhos ou perdas. Esse sistema então produz uma quantia que o negociante deve ter para negociar opções naquele mercado específico, um número que pode mudar diariamente devido à volatilidade do mercado.
Isso permite que o negociante coloque menos dinheiro para carregar mais opções, o que ajuda os mercados também na medida em que incentiva mais negociações. Uma bolsa que não usasse o sistema de margem SPAN exigiria que o negociante colocasse uma certa quantia de margem para cada posição que detém. Combinando todas as posições dentro de uma carteira e permitindo posições mais sólidas para equilibrar as opções mais arriscadas, o sistema é benéfico para o negociador de opções.
Existem algumas outras vantagens para os negociantes que usam uma bolsa que utiliza o sistema de margem SPAN. Como os títulos de desempenho usados para opções de margem geralmente vêm na forma de títulos do tesouro de curto prazo, esses títulos podem, na verdade, render juros. Os comerciantes podem usar esses juros para pagar os custos de transação incorridos durante a negociação. Além disso, o sistema SPAN permite benefícios para quem escreve opções de compra e venda, uma vez que equilibra parcialmente o nível de risco quando toda a carteira é analisada.
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