Um swap de vencimento constante, geralmente conhecido no mundo financeiro simplesmente como CMS, é um instrumento de investimento que permite aos investidores “trocar” a taxa de juros de uma determinada conta ou títulos de dívida, geralmente em uma base flutuante ou periódica. Nesse tipo de swap, há uma parcela de juros fixos e uma parcela de juros flutuantes que são reajustadas periodicamente contra uma taxa de instrumento financeiro fixa, como uma letra do tesouro ou uma taxa de títulos do governo. O período de swap de taxa de vencimento constante é quase sempre mais longo do que o rendimento do instrumento financeiro para o qual o swap é reiniciado. Por esse motivo, os investidores ficam vulneráveis às mudanças do mercado por um longo período de tempo. Isso não é necessariamente negativo, mas geralmente significa que o instrumento não é recomendado para investidores inexperientes ou iniciantes. Na maioria dos casos, as partes mais interessadas nesse tipo de swap incluem grandes corporações e instituições financeiras em busca de rendimentos mais altos e financiamento diversificado, e seguradoras de vida que buscam cobrir pagamentos de seguros de longo prazo.
Compreendendo as taxas de juros em geral
O pagamento de juros é uma das maneiras pelas quais muitos investimentos se mostram lucrativos. Em finanças, “juros” são basicamente uma porcentagem do investimento de capital que é devolvido ao investidor, geralmente em um cronograma definido. As taxas de juros são determinadas de duas maneiras diferentes. Às vezes, eles são comandados por um operador de fundos ou entidade governamental. Em outros casos, eles são determinados pelas tendências do mercado e podem variar com base em coisas como o valor do investimento total e o número de anos que o investidor manteve dinheiro em um determinado fundo.
A troca é uma forma de manipular a taxa de juros para tentar maximizar os ganhos, e um CMS é projetado especificamente para trocar contra taxas fixas ou conhecidas. A ideia principal é aproveitar as altas temporárias e as altas do mercado, e isso pode produzir ganhos significativos – embora também esteja sujeito a perdas potencialmente grandes.
Como é calculado
Os swaps de taxa de vencimento constante diferem dos swaps de taxa de juros padrão na forma como o retorno do investimento é calculado. Ao contrário de um swap de taxa de juros padrão, a ponta flutuante de um swap de vencimento constante é reajustada periodicamente em relação a uma taxa de instrumento fixa, como um título ou ação. Em um swap de taxa de juros padrão, a ponta flutuante é fixada em relação a outra taxa de juros, geralmente a London Interbank Oferecido Rate (LIBOR).
Benefícios potenciais
Um investidor pode escolher um CMS se sentir que a LIBOR cairá em relação a uma taxa de swap de uma determinada moeda durante um determinado período de tempo. Nesse caso, o investidor compraria um swap de vencimento constante comprando a LIBOR e, por sua vez, receberia a taxa de swap para o período definido. Por exemplo, o investidor pode comprar uma LIBOR de seis meses para receber a taxa de swap de três anos. Esta é basicamente uma aposta de longo prazo de que a taxa de swap será superior à taxa LIBOR no final do período de investimento, proporcionando ao investidor um retorno maior. Esse tipo de swap não é ideal para todos os investidores e pode ser considerado um pouco arriscado devido às taxas de juros flutuantes.
Desvantagens e risco
Os investidores inexperientes geralmente não são aconselhados a participar desse tipo de aposta ou hedge de investimento. A natureza dos swaps de vencimento constante permite perdas basicamente ilimitadas. Se a LIBOR for superior ao instrumento adquirido no final do prazo, o investidor perde a diferença, por mais alta que seja. Novos investidores que podem não entender todos os aspectos complexos podem, no final das contas, perder muito dinheiro. Outra desvantagem de adquirir um vencimento constante é que requer documentação da International Swaps and Derivatives Association (ISDA), o que pode ser caro e demorado. As grandes corporações com departamentos de contabilidade dedicados geralmente são mais capazes de absorver esses custos e encargos.